8 月19 日，公司发布2024 年中报。2024H1，公司营收实现120.91亿元，YoY+36.50%；归母净利实现13.67 亿元，YoY+792.79%；毛利率净利率分别为29.14%和11.26%。单季度2Q24 来看，公司营收实现64.48亿元，YoY+42.55%；归母净利实现8.09 亿元，YoY+1869.21%；毛利率和净利率分别为30.24%和12.51%，公司实际业绩高于业绩预告中值。

    　　智能手机领域：2024H1 公司手机CIS 营收实现48.68 亿元，同比增加79%。公司2023H2 推出的拳头产品OV50H 已上量小米14、华为Nova 等机型，2024 年推出的OV50K40 开始搭载于荣耀Magic 6 至臻版，苹果CIS升级挤压索尼产能，行业产能趋紧，公司开始切入高端机型市场，国产手机厂商替代意愿相对强烈，公司逐步推出高规格CIS 将切入更多高端手机品牌。此外，公司积极布局小像素产品，目前的OV50D 对标三星JN1，预计今年将推出OV50M 进一步完善小像素产品线，将有望抢占三星在小像素方面的市场份额。

    　　汽车电子领域：2024H1，公司汽车CIS 营收实现29.14 亿元，同比增加约53.06%。特斯拉Robotaxi 和萝卜自驾的推出加速L4 自动驾驶应用，且中国发放L3 测试牌照将促进L3 车型大规模落地，将带动交互硬件CIS的需求。此外，环视1.3M+ISP 价格逐步进入底部，像素升级至2.5-3M 将有望带动环视镜头在单车价值量翻倍。ADAS 方面，公司有望随着地平线和黑芝麻等推出的方案切入ADAS 市场。同时，公司持续推进CAN/LIN、SerDes、PMIC、SBC 等多产品的验证导入。未来随着车载CIS 产品通过客户认证，叠加模拟解决方案在车载领域的发力，汽车电子将成为公司另一重要增长领域。

    　　我们预测公司2024-2025 年归母净利实现为33.26/45.06 亿元，给予公司34x 估值，对应目标价126 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　上行风险：下游景气度加速提升；手机CIS 加速导入高端市场；自动驾驶渗透率提速

    　　下行风险：新产品导入客户不及预期；下游需求不及预期；其他系统性风险