报告要点

    　　7 月5 日，公司发布2024 年中期业绩预告，预计24H1 营收实现119.04-121.84 亿元（按中值计算YoY+35.97%）,预计归母净利达到13.08-14.08亿元（中值YoY+787.58%）。从二季度来看，公司预计营收实现62.60-65.40亿元（中值YoY+41.50%）,预计公司归母净利实现7.5-8.5 亿元（中值YoY+1739.13%）。

    　　公司推出的OV50H 和OV50K40 等高规格料号在高端智能手机市场产品导入顺利，目前OV50H 已上量小米14Pro 等机型，OV50K40 在荣耀Magic 6 至臻版首发，有望上量小米、华为等新机型。

    　　汽车自动驾驶渗透率提升带动CIS 需求，L2 向L3 过度将带动单车摄像头数量增加，叠加CIS 向高像素方向升级，带动价格提升。公司推出的OX08D10 具有领先的低光性和低功耗，目前已预集成多家平台。

    　　目前公司存货基本回归健康水位，相较22Q3 库存最高点，24Q1 已下降52.72%，64MP 等老产品基本出清，叠加50MP 产品出货增加，产品结构改善带动公司毛利率逐步修复。

    　　我们预测公司24 年上半年营收为120.42 亿元，以及全年营收271.2亿元。全年归属母公司净利润为27.2 亿元，平均毛利率在29.6%水平。

    　　在中性/乐观的情况下，给予公司24 年34x/44x 估值，对应目标价125/162 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下行风险：下游景气度加速提升；手机CIS 加速导入高端市场；自动驾驶渗透率提速

    　　上行风险：新产品导入客户不及预期；下游需求不及预期；其他系统性风险