事件：公司发布2024 年中报业绩预告：

    　　1）24H1：预计实现收入119.0~121.8 亿元，同增34.4%~37.5%，对应中值120.4 亿元，同比+36%；归母净利润13.1~14.1 亿元，同增754.1%~819.4%，对应中值13.6亿元，同比+786.8%；预计扣非归母净利润13.2~14.2 亿元，同增1769.2%~1895.8%，对应中值13.7 亿元，同比大幅扭亏。

    　　2）24Q2：预计实现收入62.6~65.4 亿元，中值64 亿元，同增41.5%，环增13.4%；归母净利润7.5~8.5 亿元，中值8 亿元，同比大幅扭亏，环增43.4%；预计扣非归母净利润7.52~8.52 亿元，中值8.02 亿元，同比大幅扭亏，环增41.7%。单季收入创历史新高，预告下限62.6 亿元超过此前高点62.4 亿元（21Q2），预告归母净利率（12%~13%）同比提升13~14pct，环比提升2.1~3.1pct，净利率实现快速修复。

    　　高端手机CIS 份额持续提升，24Q2 利润大幅增长。Q2 业绩高增，主因公司高端手机CIS 出货增加及汽车智能化渗透率持续提升，带动收入和产品结构优化，加上新品切换至国内代工带来供应链结构优化，毛利率逐步修复。当前手机市场仍处于弱复苏阶段，公司凭借新品周期带来α增长，实现超越行业高增速，后续盈利表现有望进一步增强。

    　　高端产品确立领先地位，手机CIS 迈入新成长期。24Q1 荣耀Magic 6 至臻版发布，搭载韦尔超大底OV50K，独创LOFIC 技术可达15EV 超高动态范围，媲美单反相机。

    　　此外，公司OV50E、OV50D 等产品在安卓头部客户的旗舰副摄，中低端主副摄、长焦等应用全面开花，手机CIS 迈入新成长期。随着中高端产品系列的规模出货，公司营收&利润有望持续向上增长。

    　　模拟业务拓展至汽车，推动车载多产品验证导入。2023 年公司完成对芯力特的收购并在天津扩大了车用模拟芯片研发团队，实现模拟业务在汽车市场的拓展，23 年公司模拟业务收入同比+13.4%，随着CAN/LIN、SerDes、PMIC、SBC 等多产品的验证导入以及后续规模出货，模拟业务将跨入更快增长曲线。

    　　投资建议：我们预计公司2024-26 年归母净利润为35/48/60 亿元，对应PE 估值34/25/20 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示事件：手机终端需求复苏不及预期，新品导入不及预期，新能源车销量不及预期，研报使用的信息更新不及时风险。