事件：

    　　公司发布2021年半年度报告，公司2021 年半年度实现营收124.48 亿元，同比增长54.77%，实现归母净利润22.44 亿元，同比增长126.60%，实现扣非归母净利润19.66 亿元，同比增长111.90%。公司第二季度实现归母净利润12.03 亿元，同比增长120.69%，扣非后第二季度净利润为10.22 亿元，同比增长107.76%。

    　　点评：

    　　公司CIS、TDDI、模拟解决方案三大业务主线快速增长。（1）2021 年上半年CIS 业务实现收入90.82 亿元，占半导体产品设计研发业务营收的86.10%，同比增长85.07%。上半年手机销量增速恢复不及预期，公司凭借近年不断推出的高像素产品，把握市场机遇，通过份额提升实现高速的业绩增长；（2）TDDI 业务上半年实现收入6.13 亿元（去年全年收入为7.44 亿元），占半导体产品设计研发业务营收的5.81%。此外，公司通过并购吉迪思，专注后装市场TDDI 和DDIC 产品研发与制造。

    　　随着智能手机LCD TDDI 方案占比逐年提高，TDDI 的需求保持稳定增长，公司TDDI 市场份额有望实现快速提升；（3）模拟解决方案产品主要包括分立器件、电源IC、射频芯片等产片线，上半年实现收入8.54亿元，同比增长55.52%，公司在各领域持续投入研发，通过差异化的产品打开市场空间。公司上半年毛利率为33.09%，同比增长0.75pct，主要系车载、TDDI 高毛利率产品占比提升所致。

    　　股权激励彰显公司信心。公司发布2021 年股票期权与限制性股权激励计划，激励对象范围为2162 人，设定2021-2023 年业绩考核目标为38.25/44.9/53.88 亿元，同比增长分别为70%/17%/20%。此次摊销费用分4 年完成，每年摊销费用为1.15/2.81/1.22/0.42 亿元。

    　　维持“买入”评级。考虑疫情带来的供应紧张的短期影响，我们调整2021-2023 年EPS 至5.3/6.95/9.38 元，对应PE 为50.25/38.28/28.38 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品销量不及预期，行业景气度下行，盈利预测不达预期。