事件描述

    　　2021 年6 月30 日晚，韦尔股份发布2021 年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润22.4-24.4 亿元，同比增长126.41%-146.78%，实现扣非归母净利润19.3-21.3亿元，同比增长108.19%-129.93%。

    　　事件评论

    　　主业技术持续突破，多品类景气度向上。公司在上半年实现高速增长，得益于主业CIS 业务技术持续突破，公司在高端市场份额进一步提升，同时低端像素产品受益于行业涨价盈利能力或有所提升。公司在上半年发布像素尺寸0.61u、1/2.8 英寸、60MP 的OV60A 产品，适用于高像素的手机前摄以及超广角后摄。二季度全球智能手机虽有波动，韦尔股份作为全球CIS 龙头释放自身的超越行业增长属性，同时在TDDI 等模拟IC 领域因受限于成熟制程产品需求走强以及半导体产能紧张带来的供需错配，多数产品的价格在上半年整体出现快速上涨趋势拉升公司在上半年营收以及盈利水平。

    　　勾勒庞大半导体蓝图，未来高成长可期。公司通过内生增长以及外延并购，勾勒出涵盖CIS、TDDI、分立器件、电源管理IC 等业务在内的庞大半导体蓝图，未来将充分受益于行业高成长性以及自身竞争优势不断增强。作为公司核心业务，CIS 行业未来几年有望保持较高景气度，一方面受益于智能手机多摄、高清、大像面升级带来的量价齐升，另一方面安防、汽车等高ASP、高增速细分赛道有望持续贡献增量。豪威科技在CIS 领域具有突出的竞争力，相继研发出48M、64M 等高端规格产品且迅速导入客户，未来公司在维系中低端市场优势的同时有望继续擢取高端市场份额。

    　　我们认为公司所处CIS 行业为长坡厚雪好赛道，公司作为成长赛道中优良选手，自身竞争力处于全球领先水平，未来成长可期，在行业周期上行中有望享受估值溢价。预计公司2021-2023 年EPS 分别为5.11、6.68、8.50 元，维持对公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 低端CIS 产品价格竞争激烈；

    　　2. 高端CIS 产品技术升级较快。