事件：公司发布 2021 三季报，2021 前三季度实现收入82.44 亿元，同比增长99.04%；实现归母净利润13.30 亿元，同比增长432.05%；扣非净利润12.15%，同比增长639.04%。

    　　自有品牌强劲成长，拉动公司整体收入。公司三季报业绩高增长，主要是科沃斯和添可两大自有品牌营业收入显著增长及毛利率提升所致。分季度来看，2021Q3 单季度实现收入28.85亿元，同比增长65.82%；实现归母净利润4.8 亿元，同比增长307.40%，2021Q1-Q3 毛利率为49.49%（+7.96pct），Q3 单季度毛利率为48.01%（+4.58pct）。

    　　扫地机器人+ 洗地机双轮驱动， 看好公司四季度表现。根据Euromonitor 统计的销量数据，2020 年全球扫地机器人在清洁电器中的占比为10%，较2015 年提升4pct，从公司来看，作为国内扫地机器人一线品牌，科沃斯在中国占据一半市场份额。此外，洗地机目前是除吸尘器和扫地机器人之外的第三大清洁电器品类，2020 年添可在洗地机市场的占有率高达70%。今年下半年双十一、双十二是消费大节，四季度营收有望显著增长。

    　　产品品类不断丰富，提升公司核心竞争力。公司10 月18 日发布公告称，子公司添可计划投资10 亿元，用以建设年产1,200 万台高端智能生活电器制造中心，10 月26 日推出全新智能传感器品牌“KRUISEE 氪见”和首款激光雷达新品KRLIDAR S50，进军机器人产业链上游。随着产品品类不断丰富，公司市场竞争力有望进一步提升。

    　　盈利预测与投资建议：预计2021 年-2023 年公司营业收入分别为122.97 亿元、166.01 亿元、215.81 亿元，归母净利润分别为21.42 亿元、28.68 亿元和38.58 亿元，对应EPS 分别为3.74 元、5.01 元和6.74 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：扫地机器人市场竞争加剧风险；商用服务机器人拓展不及预期等。