公司发 布2021 年三季报。2021 年前三季度公司实现营收82.44 亿元，同比增长99.0%。实现归母净利润为13.30 亿元，同比增长432.1%，毛利率为49.5%，同比+7.96pct；净利率为16.2%，同比+10.11pct。其中，Q3 公司实现营收28.86 亿元，同比增长65.8%。实现归母净利润为4.80 亿元，同比增长307.4%；毛利率为48.0%，同比+4.58pct；净利率为16.7%，同比+9.86pct。

    　　业务延续高景气，Q3 营收高增。Q3 实现营收28.86 亿元，同比增长65.8%。

    　　AVC 数据显示，21Q3 科沃斯扫地机器人/添可洗地机线上零售额同比增速分别为+23.5%/+342%。淡季不淡，上半年扫地机器人新品N9+及T9 系列在Q3 表现不俗；Q3 洗地机行业高景气度延续，添可洗地机维持高增。

    　　Q3 业绩超预期，费用全面优化。Q3 毛利率为48%，同比+4.6pct。Q3 公司产品价格中枢同比上移，AVC 数据显示Q3 科沃斯扫地机器人/添可洗地机线上均价同比+38.6%/+49.9%。9 月新品X1 系列尚未发力，Q4 公司产品结构有望进一步优化。规模效应叠加控费有力，Q3 费用迎来全面优化，销售/管理/研发/财务费用率同比-1.7/-0.4/+0.03/-2.3pct，财务费用显著下降主要系汇兑损失同比减少。Q3 净利率为16.7%，同比+9.9pct。

    　　公布股权激励名单，彰显经营信心。公司公布2021 年股权激励名单，涉及927 名激励对象，授予股票期权数量共计1598.56 万份，占公告日股本总额的2.79%。此次激励受惠范围广、力度大，彰显了公司的经营信心。

    　　盈利预测与评级：公司为国内清洁电器龙头企业，双品牌战略成效卓著，在新品带动下公司业绩潜力将进一步释放。预计2021-2023 年EPS 为3.5/4.3/5.5 元，10 月29 日收盘价对应动态PE 分别为49x、40x 和31x，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：芯片供应严重短缺，行业竞争加剧，新品销售不及预期