事件：科沃斯 发布2020年年度业绩预增公告，预计2020年度实现归母净利润达5.9-6.3 亿元，同比增加388.79%-421.93%。扣非归母净利润达4.9-5.3 亿，同比增加385.90%到425.57%。

    　　一、 科沃斯技术升级拉动增长

    　　科沃斯2020 全年淘系收入23.47 亿，同比增长约19.9%；Q4 淘系收入约12.2 亿元，同比增长约32.5%。双十一科沃斯成交10.4 亿突破历史新高，其中T8 扫地机销售额超5 亿成为最大爆款，空气净化器沁宝成交额同比11 倍，擦窗机器人窗宝成交4.3 万台。

    　　科沃斯均价表现稳定，全年均价维持1600 元领跑行业。四季度均价小幅走弱，上半年推新产品均有小幅促销降价，产品推新和促销节奏和往年类似。

    　　科沃斯2019 年的战略调整在2020 年取得了显著效果。产品结构、出货均价和区域拓展上均取得了长足的进步。技术上搭载公司自行研发的dToF 激光雷达传感器、视觉AI 和结构光等新技术的T8 系列扫地机器人火爆全球，新推出的空气净化机器人也在国内市场取得了突破和良好的增长。机器人业务规模及中高端全局规划类产品销售占比的持续扩大，推动了公司业务经营绩效和整体盈利能力的提升。

    　　二、 添可把握精致生活新机遇实现爆发增长

    　　添可2020 全年淘系收入6.9 亿进入爆发期，其中Q4 淘系收入约5.39 亿元，主要由双十一贡献（同比增长40 倍+）。添可明星产品芙万洗地机双十一市占率达70%。

    　　添可近期推出新品食万，正式从清洁电器拓展至厨房电器，有三方面意义：第一，打开品类瓶颈，预计3 月份拓展至美容领域；第二，科沃斯和添可的差异化发展路线更加清晰，科沃斯定位懒人经济，添可定位精致人群（清洁、美食、美容）；第三，有利于添可形成高端化的品牌定位，内部品类导流提高客单价。

    　　三、非经常性损益增厚股东回报

    　　公司收到基于研发投入领先性的政府补助，以及处置部分长期股权投资所带来的非经常性收益，约提升利润水平1 亿。

    　　四、盈利预测

    　　综合考虑公司的行业地位以及未来增长逻辑，我们预测公司2020-2021 年的收入增速分别为30%、30%，净利润增速分别为400%、49%。

    　　五、风险提示

    　　行业景气度下行，原材料成本上行等