事件：公司1 月5 日晚间公告，拟向添可154 名员工授予限制性股票955.56万股，占总股本1.69%，行权价格为44.49 元/股（1 月5 日股价88.7 元/股）。其中首次授予860 万股，95.56 万股。

    　　行权条件：三层面考核。

    　　①公司层面：以20 年净利润为基数，21-23 年增长率不低于20%、44%、72.8%（三年CAGR20%）。

    　　②添可层面：20-22 年度添可收入同比不低于50%、25%、15%；净利同比不低于50%、25%、15%。

    　　③个人层面：对个人业绩进行A-D 等级考核，B（良好）以上当年可以解除限售。

    　　我们认为：此次激励计划涉及中层、骨干员工较为广泛，同时对激励对象按个人业绩进行考核，起到较为明显的促进作用。

    　　公司、添可层面业绩考核目标实现难度较低。添可当前处于高速突破期，内外销均取得较好销售，我们判断未来三年实际业绩增速将高于考核要求。

    　　激励费用：影响较小。公司预计费用1.55 亿，分4 年摊销，21-24 年分别摊销0.83、0.45、0.22、0.017 亿元。

    　　添可近况更新：内外销爆发持续，洗地机在海外持续突破。

    　　①内销：参考淘系平台销售数据，单Q4 销售额5.4 亿，约接近前三季度淘系总销额3.7 倍。

    　　②外销：亚马逊平台ifloor3 系列洗地机产品持续放量，12 月添可品牌美亚销售数据破0.5 亿；Q4 美亚销售累计预计破1.5 亿。

    　　我们预计添可品牌全年销售额13-15 亿。

    　　投资建议：基于添可销售高增及股权激励费用，我们调整公司盈利预测：

    　　预计公司20-22 年净利润4.8、10.1、14.9 亿元（前值4.2、7.5、9.8 亿元），同比+296%、+112%、+46%，维持买入评级。

    　　风险提示：海外需求下行、行业竞争加剧、景气不及预期