上海风语筑文化科技股份有限公司(风语筑)发布公告:
2023 年公司归母利润2.8~3.9 亿元( 同比增323.96%~490.52%),单季度看,2023Q4 归母利润0.71~1.81 亿元(同比增32%~237%),2023Q4 扣非利润0.61~1.71 亿元,(同比增37%~285%);业绩变动的原因,第一,公司践行国家文化数字化战略,积极推动项目执行,完工项目和营业收入大幅增长;第二,大力拓展数字新文旅业务,在城市更新的战略进程中,打造沉浸式文旅消费新场景;第三,大力推动项目结算和回款工作(计提的信用减值损失较上年有所减少)。
投资要点
2023 年公司主业修复喜人 新增订单额26.5 亿元2023 主业持续向好发展,单季度看2023 年第四季度归母及扣非利润同比均实现较好增长,2023 年公司加强项目结算,信用减值损失减少,换言之,公司主业发展持续向好;2023年公司新签订单金额合计约26.51 亿元,较上年增长10.66亿元(同比增67%),2023 年中期公司新增订单7.6 亿元(在手订单余额46.36 亿元),换言之,2023 年下半年公司新获订单达19 亿元,凸显主业发展韧性以及需求端的向好,同时新签订单的增长有望护航公司业绩的稳健增长。
2024 年主业新增有望持续 新业务探索值得期待主业端,2023 年在手及新增订单为2024 年的主业新增奠定坚实基础;新增端,作为中国数字科技应用领域龙头企业,2G 与2B 先行下也在探索2C(疫情前已有“展览院线”业务探索),公司将结合AI 与混合现实技术,探索AIGC 与VR/AR/MR、数字虚拟人和元宇宙虚拟空间的融合应用与发展,加快“AIGC+VR/AR/MR”在城市形象、传统文化和旅游景区等场景的落地应用, 打造AIGC 标杆应用案例, 开拓“AIGC+VR/AR/MR”在展览展示、文创文娱和商业消费等行业的多元化应用。
虚实融合驱动沉浸式产业 公司践行文化数字化在沉浸式体验空间的落地
行业端看,2023 年10 月《消失的法老》驱动VR 大空间娱 乐、MR/VR/AR 硬件在文旅展览中的普及率有望进一步提升,AI 叠加MR 软硬结合,新技术新媒介迭代有望带来沉浸式产业新发展,助力文化数字化战略推进。2023 年12 月15 日,工信部等七部门联合印发《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》,支持在城市更新中打造沉浸式文旅体验项目和空间,风语筑也有望受益自上而下的政策红利,自下而上的新需求,公司具备打造沉浸式数字文化空间能力,作品如历史展览馆沉浸式体验新空间打造,在新获订单中打造新型文旅消费场景(如云南丽江玉龙县白沙壁画景区数字化建设),并采取“EPC+O”的介入式运营模式往内容运营服务延伸;从城镇化到城市更新再到数字化应用叠加元宇宙,再到VRMRAI 应用,每一波商业模式升级中凸显公司具持续成长韧性。
盈利预测
每一轮经济发展动能以及新代际用户的新需求均有望带来新供给,通过MR、VR、AI 等数字化方式再现文旅沉浸式新体验,也为企业带来新商机;通过XR 内容、3D 互动内容、AI内容创作、热门IP 联动,再结合文旅项目自身调性为G\B\C端带来新体验,进而带来商业新增量,预测公司2023-2025年收入分别为22、26、30 亿元,归母利润3.5、4.56、5.76亿元(同比增430%、30%、26%),当前股价对应PE 分别为20.6、15.8、12.5 倍,2024 年主业有望再创佳绩,2020 年由于外部因子致使线下场景体验受影响,2024 年线下新文旅体验经济需求有望持续回暖,公司通过技术与文化创意结合打造沉浸式体验场景,重塑文化数字化新场景,带来赋能实体的新体验价值,基于公司秉承长期稳健发展,加强应收账款管理且在手新增订单不断,维持“买入”投资评级。
风险提示
市场竞争加剧风险;应收账款及信用资产减值的风险;项目成本控制风险以及项目实施的管理风险;创新业务拓展不及预期的风险;新技术应用不及预期的风险;宏观经济波动风险。