摘要：

    公司致力于为客户提供数字文化展示体验系统的整体解决方案，是国内数字文化展示行业的龙头。

    公司盈利水平持续提升，2018Q1 业绩大超市场预期。公司2018年一季度实现净利润7101.8 万元，较上年同期增长158.22%；营业收入为4.05 亿元，同比增长100.81%；基本每股收益为0.49 元，同比增长96%，业绩表现十分亮眼。

    我国展览展示行业类型不断丰富，市场发展空间巨大。我国文化消费市场需求不断扩大，传统的博物馆、科技馆均面临总体数量不足、旧场馆亟待升级改造的问题；同时，企业馆、商业体验馆、旅游景区展示中心、会展中心等新兴展览展示馆需求剧增。展览展示行业整体迎来高速发展期。

    公司作为行业内龙头公司，先发优势明显，未来业绩保障性强。

    截止2017 年末，公司在手订单为47.3 亿元。其中在建订单88 个，总金额达21.37 亿元，随着公司订单消化能力不断增强，公司业绩释放可期。公司在手订单和单订单价格均呈现稳定上升趋势，同时，公司上下游议价能力突出，盈利能力不断提升。

    盈利预测：我们预计公司2018—2020 年EPS 分别为1.88、2.66、3.61 元，对应动态市盈率分别为35.7、25.1、18.6 倍。谨慎给予公司“增持”评级。

    风险提示：1）市场竞争加剧；2）人才流失；3）新项目开发不及预期。