投资要点

    合同金额达13.86 亿元，且工期较短、3 个月内完工。公司中标贵州省高速公路电子不停车收费（ETC）门架系统建设项目+运维服务（应急建设项目），负责门架系统项目设计，系统、设备采购及安装，费用共计约13.86亿元（含一年运维服务费）。值得注意的是，项目的工期为92 日历天（10月31 日前完成），项目工期较短，有望在未来3 个月内全部结转完成。

    2019 年来中标EPC 订单金额达34.95 亿，且全部位于贵州省内。公司年初以来连续中标遵义大健康。母婴护理中心妇女儿童医院项目设计施工总承包（EPC）项目、忠庄碧云峰片区棚户区改造项目设计施工总承包（EPC）项目等大单，披露的EPC 订单金额已达到34.95 亿元、超过去年全年的工程订单金额（23.0 亿元）；而且，相较于去年的工程订单（22.2 亿位于海外），今年签订的订单均位于贵州省内、订单工程质量更高。

    公司在手合同充足，保障未来业绩较快增长。截至一季度末，我们预计公司在手待结转的咨询订单金额为41.5 亿元，为2018 年咨询收入的2.43 倍；公司年初以来签订的EPC 重大订单金额合计达34.95 亿元，为2018 年工程收入的8.1 倍。公司在手咨询和工程订单均较为充足，能够保障2019年业绩较快增长。

    盈利预测和评级：我们维持对公司的盈利预测，预计2019-2021 年的EPS为2.57 元、3.26 元、4.24 元，7 月29 日收盘价对应的PE 分别为7.8 倍、6.1 倍、4.7 倍，维持 “审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、施工项目进度缓慢、毛利率持续下降的风险