事件:2022 年7 月11 日公司发布2022 年半年度业绩预增公告,预计2022H1 公司实现归母净利润4.53 亿元-4.81 亿元,同比增长65%-70%,业绩持续高增长。

    预计2022H1 归母净利润同比增长65%-70%,业绩持续高增长:

    2022H1 预计公司实现归母净利润4.53 亿元-4.81 亿元,同比增长65%-70%。得益于CDMO 业务持续的强劲增长,2022H1 公司业绩持续高增长。

    项目管线漏斗效应显著且产能快速扩张,CDMO业务有望延续强劲增长:

    项目管线方面,目前公司的项目已充分覆盖抗肿瘤、抗心衰、抗病毒、中枢神经和心脑血管等热门领域。目前公司新业务订单快速增长且商业化阶段项目持续放量,驱动CDMO 业务持续强劲增长。

    产能储备方面,为了保证CDMO 项目的快速交付,公司通过“内部新建+外部并购”的方式强化产能建设。其中,内部新建方面,根据投资者关系活动记录公告,瑞博苏州已启动中试车间且2022 年开始建设2个商业化车间;瑞博台州预计2023 年建成4 栋车间且于2024 年初投入使用;外部并购方面,根据公司公告,公司收购了Teva 下属的泰华杭州100%股权。当前产能供给充足,有效保证在手订单的及时交付。

    投资建议:我们预计2022-2024 年公司分别实现净利润9.03 亿元、12.01 亿元、15.63 亿元,分别同比增长42.5%、33.0%、30.2%;给予买入-A 的投资评级。

    风险提示:订单增长不及预期、CDMO/原料药订单价格下降、生产安全事故风险、业务拓展不及预期风险等。