投资要点

    2020年10月21 日，九洲药业发布2020年三季报，报告期内公司实现营业收入17.46 亿元，同比增长28.53%；归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长76.42%；扣非后归母净利润2.11 亿元，同比增长47.39%。

    盈利预测：公司持续深耕CDMO 业务，同时API 绿色化学工艺持续深化，报告期内公司产品市场占有率及收益率不断提升，双引擎驱动公司业绩增长，市场竞争优势得到进一步释放。我们维持盈利预测，预计2020-2022年EPS 分别为0.44 元、0.68 元和0.85 元，对应2020 年10 月23 日收盘价的市盈率分别为74.3X、47.9X 和38.4X，给予“审慎增持”评级。

    风险提示：特色原料药技术升级风险；政策变化风险；市场竞争风险；环保安全风险