事件：吉比特发布2023 年中报，报告期内公司实现营业总收入23.49 亿，同比下滑6.44%，归母净利润6.76 亿，同比下滑1.8%，扣非后归母净利润为6.46 亿，同比下滑3.29%。2023Q2 单季度实现营业总收入为12.05 亿，同比下滑5.99%，环比增长5.3%，归母净利润为3.69 亿，同比增长9.08%，环比增长20.2%，扣非后归母净利润为3.65 亿，同比增长9.12%，环比增长29.9%。2023 上半年经营性净现金流为6.02 亿，同比下滑19.7%。

    　　公司拟向全体股东每10 股派发现金红利70 元（含税）。

    　　点评：收入符合预期，新品逐步上线有望增厚业绩

    1）收入端：2023Q2《问道手游》流水环比略增，《一念逍遥》投放缩减情况下流水环比有所下滑。《摩尔庄园》合作到期，剩余摊销2023Q2 确认推动Q2 整体收入环比略增。

    　　2）费用端：Q2 末公司员工人数1356 人，较上年末增加102 人（增长8.13%），主要系游戏研发人员增加，但虽然人员有所增长，考虑到公司预提奖金有所下降，Q2 单季度管理费用为1.05 亿，同比下降7.4%，研发费用Q2 单季度为1.95 亿，同比下降6.3%。销售费用Q2 控制较好，单季度开支为2.89 亿，同比下降18.4%。

    　　3）分红：公司拟向全体股东每10 股派发现金红利70 元（含税）。截至目前，公司总股本72041101 股，以此计算合计拟派发现金红利504287707 元（含税），占2023 年半年度归母净利润的比例为74.6%。

    　　未来产品储备：公司自研产品包括《超喵星计划》（青瓷代理发行，预期2024 上半年）、《不朽家族》（预期2023 下半年大陆）、《勇者与装备》（预期2023 下半年大陆，已经开启小程序端付费测试）、《Outpost: Infinity Siege》（预期2024 年Q1）、《代号M88》

    　　（预期2024 年境外）、《代号原点》、《最强城堡》、《代号M72》、《代号M11》等。此外，公司储备的代理产品包括《新庄园时代》（8 月24 日上线）、《Project S（代号）》、《皮卡堂之梦想起源》、《神州千食舫》、《Beast Planet》、《超进化物语2》等，涵盖模拟经营类、放置养成类、Roguelike、RPG、策略类等多元化游戏品类。

    　　盈利预测与估值：预计公司2023~2024 年收入，分别为52.55 亿、62.67 亿，同比增长1.7%与19%，归母净利润分别为14.88 亿、17.53 亿，同比增长为2%与18%。当前市值对应2023 及2024 年PE 为19x、16x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：1）版号监管政策趋严；2）游戏上线时间不达预期；3）研报使用的信息数据更新不及时的风险。