22Q3 营收和扣非利润实现两位数增长，高比例分红回馈投资者。22Q3 公司实现营收13.19 亿元，同比增长20.17%，实现归母净利润3.23 亿元，同比增长6.15%，实现扣非归母净利润3.35 亿元，同比增长12.59%，单季度营收和扣非利润均实现两位数增速。此外，公司披露拟对全体股东每10 股派发现金红利140.00 元，分红金额占前三季度利润的99.45%，以10 月26 日收盘价计算，对应股息率5.8%。

    　　核心产品《问道》、《一念逍遥》表现稳健，《摩尔庄园》永久性道具摊销周期调整带来增量收入。公司核心产品《问道手游》持续迭代更新，并针对暑期淡季特点，推出首个夏日服活动，取得较好运营效果，前三季度该产品营业收入及利润均较上年同期有所增加。《一念逍遥》前三季度营业收入及营销推广等支出与去年同期基本持平，但由于人员支出增加，利润相较去年略有减少。新品《奥比岛〃梦想国度》由于存在前期推广投入以及向外部研发商支付分成款，在当季报表体现为亏损。此外公司针对前期上线的《摩尔庄园》，进行了永久性道具摊销周期调整，调整后永久性道具余额减少7156.03 万元，对应1-9 月营业收入相应增加7156.03 万元。

    　　Q3 新品密集，销售投入较大，管理费用、研发费用等稳中略降。22Q3 公司销售费用率33.81%，同比和环比均有所提升，公司三季度新上线《奥比岛：

    　　梦想国度》《一念逍遥（韩国+东南亚版）》等新游，投放推广较大，根据七麦数据，目前《奥比岛〃梦想国度》上线已超过3 个月，仍位居ios 畅销榜40名左右，长线留存数据表现出色，拉长看有望为公司贡献可观盈利。《一念逍遥》9 月登录韩国市场，根据Sensor Tower 的数据，雷霆游戏9 月收入环比增长21%，收入排名大幅跃升，鉴于该产品在国内稳定的运营表现，我们预计后续《一念逍遥》海外版有望为公司贡献稳定盈利。Q3 公司管理费用和研发费用环比略有下降，受汇率波动影响，公司Q3 产生汇兑损益为1.09 亿元（归母口径金额为0.66 亿元），与第二季度基本持平。

    　　期待公司2023 年新产品周期。公司自研储备产品丰富，重点自研产品包括《超喵星计划》、代号M66、BUG、M88、原点等，其中《超喵星计划》已取得版号。此外，公司储备的代理产品包括《黎明精英》《新庄园时代》《Project S（代号）》《失落四境》等，涵盖模拟经营类、放置养成类、Roguelike、RPG、策略类等多元化游戏品类，我们认为公司过往的研发投入和自研新项目储备，有望在明后年逐渐开花结果。

    　　风险提示。《问道手游》等经典游戏流水下滑，新品上线推迟。