2022 年4 月22 日晚间，公司发布2022 年一季报，公司于2022Q1 取得营业收入12.29 亿元，同比增长9.98%。归母净利润3.50 亿元，同比减少4.27%，扣非归母净利润3.33 亿元，同比增长0.10%。

    业绩符合预期，营收稳定增长。从营收端看，同比21Q1 的变化主要收以下几方面因素影响：主要受以下因素综合影响：1、《一念逍遥（大陆版）》

    于 2021 年 2 月 1 日上线，22Q1 运营时间相比上年同期多一个月，收入较上年同期增加；2、《一念逍遥（港澳台版）》、《世界弹射物语》、《地下城堡3：魂之诗》、《摩尔庄园》等产品上年同期尚未上线；3、《鬼谷八荒（PC 版）》22Q1 收入相比上年同期明显减少。从利润端看，主要由以下几方面影响：1、22Q1 比上年同期增加约 270 人，薪酬相应增加；2、本期确认的联营企业投资收益相比上年同期减少 0.54 亿元；3、《鬼谷八荒（PC 版）》本期贡献利润较上年同期明显减少。从合同负债端看，本期为6.40 亿元，比2022 年底增加0.55 亿元。

    《奥比岛》预计为2022 年提供增量，测试持续推进中。从产品线看，公司储备的代理产品有《奥比岛：梦想国度》、《黎明精英》、《商店传说》、《Project S》、《花落长安》、《失落四境》、《Project G》、《封神幻想世界》、《上古宝藏》、《律动轨迹》、《神都厨王号》。其中《奥比岛：梦想国度》值得期待，该产品已经获得版号，且目前全平台预约人数已经超过500w，测试数据表现十分优秀，预期于2022 年中旬上线，全渠道测试预计4 月28 日开启。

    公司于4 月获得版号，直接受益于供给端恢复。2022 年4 月11 日晚，游戏版号重新发放，本次共计发放45 个，吉比特《塔猎手》获得版号。此外公司已经获得版号的还有《黎明精英》、《花落长安》、《失落四境》、《Project G》、《上古宝藏》。

    投资建议：考虑现有游戏流水表现及后续产品周期，预计公司2022-2024年分别实现归母净利润15.25/17.02/18.85 亿元，分别对应14.8/13.3/12.0XPE 倍，维持强烈推荐-A评级。

    风险提示：版号落地不及预期风险、新游落地不及预期、新游流水不及预期风险。