事件：吉比特于2022年4月7 日公布公司年度报告，吉比特2021年实现营业收入46.19 亿元，同比增长68.44%；归母净利润14.69 亿元，同比增长40.34%；扣非后归母净利润12.26 亿元，同比增长36.24%；经营性净现金流24.18 亿元，同比增长57.75%。

    　　点评：

    　　产品长线运营能力出色，《一念逍遥》推动21 年业绩增长。公司重点产品《问道》及《问道手游》长线运营能力出众。其中《问道》于21 年3月登陆Wegame 平台并获得玩家好评；《问道手游》于21 年4 月开启5周年大服，玩家活跃度及付费提升明显；21 年新品《一念逍遥》国内市场表现出色，长期排名畅销榜前列，推动公司业绩增长。

    　　《一念逍遥》港澳台表现出色，出海有望突破。《一念逍遥（港澳台版）》

    　　于2021 年10 月上线，根据七麦数据显示，产品在香港市场排名畅销榜前50，而在台湾市场排名畅销榜前25。我们认为，《一念逍遥》作为仙侠放置类产品，在港澳台、东南、日韩均有较为广泛的受众，其玩法在仙侠品类具备创新性，有望带动公司出海增长。

    　　代理产品储备充足，《奥比岛》手游值得期待。公司代理产品储备充足，根据公司年报显示，不含已发行产品海外版，公司目前披露有11 款代理产品储备，其中6 款已经获得版号，产品储备充足。《奥比岛：梦想国度》

    　　作为知名页游IP 改编手游，产品受众广泛，有望于2022 年正式上线。

    　　目前已获得版号，市场期待度较高，上线有望成为爆款。

    　　盈利能力强劲，高分红提升投资价值。公司上市以来连续7 年盈利增长，盈利能力位居市场前列。 2021 年年度拟全体股东每10 股派发现金红利160 元（含税），利润分配金额预计为11.50 亿元，占2021 年度归属于上市公司股东净利润的78.30%，高分红彰显公司投资价值。

    　　投资建议：我们看好公司游戏研运能力以及公司产品出海潜力，预计公司2022-2024 年的归母净利润为17.90/22.13/24.18 亿元，同比增速21.92/23.58%/9.30%，EPS 分别为24.91/30.79/33.65 元，对应PE 分别为14/11/10 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：游戏上线不及预期、版号政策风险