《摩尔庄园》6 月上线至今表现亮眼：公司代理运营的《摩尔庄园》手游于6 月1 日上线，《摩尔庄园》营销以内容为导向，自传播效应明显，没有进行买量投放，仅进行品牌向推广，营销宣发模式创新更低价精准。前期全平台预约用户数已超过900 万。上线当日，开服12 小时新增用户数量超过700 万，同时在线用户数量超100 万。产品上线后在微博连续多日自发形成40 多个热搜，吸引较多的泛用户，破圈效果较好，目前游戏用户量已突破三千万。2021 年6 月，《摩尔庄园》在App Store 游戏畅销榜平均排名为第7 名，最高至该榜单第1 名，App Store 游戏免费榜平均排名为第2 名。

    长线运营上，《摩尔庄园》制作人Ricky 表示，将继续秉承高DAU 低付费的平衡设计初衷，预计将增加25-30 人以提升团队产能保持内容更新。我们认为，《摩尔庄园》代表「模拟经营+MMO 社交」玩法组合跑通，表现超市场预期，产品后续保持更新迭代长线运营，有望持续为公司贡献流水。

    《问道手游》长线运营表现稳健，《一念逍遥》玩法新增反响良好。《问道手游》五周年大服4 月30 日开服，聘请林更新为代言人，聘请李云迪演奏五周年主题曲，开展系列活动；5-6 月，《问道手游》在App Store 游戏畅销榜平均排名为第15 名，最高至第7 名。公司自研的水墨国风放置修仙手游《一念逍遥》于2 月1 日上线。5-6 月，《一念逍遥》在App Store 游戏畅销榜平均排名为第12 名，最高至该榜单第6 名；上线以来， App Store游戏畅销榜排名整体相对稳健；5 月21 日新增仙魔玩法，玩家反响良好。

    代理产品储备丰富，自研聚焦三大赛道。公司代理游戏注重产品差异性，暑期档上线《墨斗》（7 月9 日公测）、《复苏的魔女》（7 月8 日公测）、《恶魔秘境》；并已取得《古代战争》、《呆萌骑士》、《伊洛纳》、《石油大亨》、《冰原守卫者》等多款产品的海外发行权。自研方面，公司聚焦MMORPG、SLG、放置挂机类三大赛道，“小步快跑”稳步推进。

    投资建议：吉比特布局多元化产品矩阵，涵盖放置养成类、模拟经营类、roguelike 类、策略类等游戏品类，怀旧大DAU 社区养成游戏《摩尔庄园》

    「模拟经营+MMO 社交」玩法组合跑通，表现超市场预期，目前热度仍然在发酵，7 月8 日公司代理《复苏的魔女》公测。此外，公司五周年大作《问道》手游长周期运营稳定，预计4 月30 日5 周年庆为5 月带来营收环比高增长、同比持平的成绩，《一念逍遥》维持买量模式，在修仙放置品类表现优秀，公司Q1 代理《鬼谷八荒》PC 版创Steam 国产游戏购买记录，预计突破200w 份。发行方面，雷霆游戏将推出“雷霆村”APP 作为游戏化的社区平台。由于5 月至今老游戏《问道手游》以及Q1 新游《一念逍遥》表现持续亮眼，《摩尔庄园》表现超预期，我们暂维持盈利预测，同时期待Q2 业绩表现，预计21-23 年净利润分别为15.58 亿/18.88 亿/22.81 亿，同比增长49%/21%/21%，对应估值23x/19x/16x，维持“买入”评级。

    风险提示：上线递延、玩家偏好变化、游戏运营不当等表现不及预期风险