公司发布定增预案，实控人5 亿现金增持彰显发展信心公司5 月23 日晚发布向特定对象发行股票预案，实控人李新拟以不超过5 亿现金增持不超过2128 万股，用于技术中心及营销网点及产品展示中心建设。本次发行后，实际控制人李新持股比例将由23.1%提升至33.2%。此次定增有望增强公司技术实力，提升公司销售、仓储效率。但考虑到公司2023 年受整体需求影响，业绩增幅较低，我们略调低公司2024 年-2025 年的盈利预测，新增2026 年的盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润2.4/2.8/3.3 亿元（2024-2025 年前值2.81/3.60 亿元）；当前股价对应PE 为22/18.5/15.6 倍。维持“买入”评级。

    拟进行技术中心、销售网络建设，技术营销双重加码助力业绩增长公司拟投资2.8 亿元用于企业技术中心二期项目建设，拟建成新一代可编程控制器、人机界面、驱动系统研究和实际应用场景等基础性研发实验室、吸引高素质专业技术人员，提升公司产品技术实力；此外，公司拟投资1.49 亿元用于营销网点及产品展示中心建设项目，拟于在杭州、福州、台州、汕头、石家庄、秦皇岛等地建立或升级3 个展厅、5 个成品仓库及21 个办公室，增强品牌推广力度，提升销售网络覆盖水平，在直销+经销模式下有望进一步实现营收增长。

    4 月PMI 站到荣枯线上，公司有望受益顺周期景气度复苏我国4 月制造业PMI 为50.4%，站到荣枯线上；其中生产指数为52.9%，新订单指数为51.1%，供应商配送时间指数为50.4%，顺周期复苏有望来临。我们认为，本次定增充分彰显了公司发展信心，公司业绩水平有望在技术能力、销售仓库网络的双重加持下持续增长，有望受益顺周期景气度复苏。

    风险提示：募投项目落地情况不及预期；下游景气度复苏不及预期。