公司发布20 年三季报，收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别同比增长4.65%、112.61%、130.44%。其中，Q3 分别同比增长98.02%、134.76%、151.76%。业绩持续高增长，超预期。公司PLC 地位持续提升，伺服在PLC 搭载与自身努力下正在快速成长，此外HMI、视觉等配套业务发展态势良好。在更全面的产品基础上，未来公司有望通过更多细分行业的定制获得增长。预计公司将继续保持高速增长态势，目前公司的管理与产品能支撑其在近几年成长为一个中型企业。维持“强烈推荐-A”评级，上调盈利预测，上调目标价至107-110 元。

    3 季报业绩持续超预期。公司前三季度收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为8.11、2.46、2.23 亿元，分别同比增长74.65%、112.61%、130.44%。

    其中，Q3 收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为3.14、1.03、0.96亿元，分别同比增长98.02%、134.76%、151.76%。业绩高增长，持续超预期。

    PLC、伺服业务增长持续加速。估算公司Q3PLC 业务实现收入1.32 亿元左右，同比增长83%左右；伺服业务实现收入1.29 亿元左右，同比增长159%左右；人机界面业务实现收入0.47 亿元左右，同比增长55%左右。PLC、伺服业务增长持续加速。

    PLC 有极强的用户粘性，市占率有望持续提升。PLC 属于硬软件一体的半定制平台，有极强的客户粘性，使用习惯往往会延用一代工程师。公司小型PLC国内第一，近几年逐步向中型PLC 拓展，总体市占率会进一步提升。2020年，公司进一步提高可编程控制器的技术优势，丰富产品系列，并充分利用PLC 的品牌优势，积极拓展市场，20 年前三季度估算公司PLC 业务实现收入3.7 亿元，同比增长76%左右，其中Q3 估算实现收入1.32 亿元左右，同比增长83%。

    伺服正在成长为支柱业务。2020 年，公司通过PLC 带动伺服的策略逐渐落地，伺服业务估算销售收入同比增长104%，达到2.8 亿左右，其中，Q3 估算实现收入1.29 亿元，同比增长159%。前几年公司单套PLC 平均搭载0.2 台伺服，目前估计接近0.4-0.5 台（常规应用场景是1:2.X 搭载）。PLC 与伺服的组合，能帮助公司提供更好的解决方案，支撑公司在中小型自动化市场不断获得成功。

    投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，上调盈利预测，上调目标价至107-110元。

    风险提示：疫情影响公司海外供应链，自动化行业复苏不及预期。