业绩超预期：2020H1 营收同比+63%、归母净利润同比+99%2020H1 公司实现营业收入约5 亿元，同比+62.5%；毛利率约44.4%，同比+5.8 个pct；归母净利润约1.43 亿元，同比+99.1%；扣非后归母净利润约1.26亿元，同比+116.4%；归母净利率约28.8%，同比+5.3 个pct。整体业绩超预期。

    　　2020Q2 营收同比+93%，归母净利润同比+135%公司2020Q2 公司实现营业收入约3.32 亿元，同比+93.1%；毛利率44.7%，同比+4.8 个pct；期间费用约15.4%，同比-1.5 个pct；归母净利润9605 万元，同比+135.4%；归母净利率约28.9%，同比+5.2 个pct；扣非后归母净利润约8540 万元，同比+165.9%；扣非后归母净利率约25.7%，同比+7 个pct。收入端，Q2 同比增长较多与部分Q1 的收入在Q2 确认有关。盈利方面，由于口罩机业务的附加值较高，带动公司整体毛利率向上。

    　　2020H1 公司PLC 营收+72%，下游复苏有望带动营收保持增长态势2020H1 公司PLC 业务营收约2.39 亿元，同比+71.9%；占总营收的48%，同比+2 个pct；毛利率约48%，比2019 年均值提升2.5 个pct。占比的提升主要是由于1-4 月份口罩机业务出货以PLC 为主。Q2 公司PLC 中的口罩机相关的营收占比在逐步缩小，向通用型业务切换。随着下游市场的逐步复苏，下半年公司有望维持同比正增长。

    　　2020H1 伺服驱动系统营收同比+73%，改进产品和新品将助力渗透客户通过PLC 带动伺服的策略逐步落地，2020H1 公司伺服业务营收约1.54 亿元，同比+73%，占总营收31%，同比+1.9 个pct。公司驱动系统/PLC 在逐步上升，2019 年约为0.38。根据客户需求，公司不断优化和开发伺服驱动系统，公司持续完善和新开发的DS5L1、DF3 系列等伺服驱动器将增强公司市场竞争力，全新设计的MS6 系列和大惯量电机不断完善公司的产品矩阵，助力伺服驱动系统加速渗透在现有客户。

    　　盈利预测和评级

    　　公司作为国内小型PLC 龙头，上半年受益于口罩机业务，下半年通用型市场回暖，我们调高盈利预测，预计2020-2022 年归母净利润分别为2.3、2.6、3亿元，EPS 分别为1.63、1.82、2.15 元，当前股价对应的PE 分别为40、36、30 倍，上调至 “强烈推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格上涨的风险