一、公司简介

    公司是专业从事研发、生产和销售自主品牌“邦宝”系列益智玩具以及精密非金属模具的中外合资高新技术企业。公司主要产品为益智玩具，包括积木玩具和婴幼儿玩具，现有产能注塑机计共6，845.04吨；精密非金属模具，现有产能320套。

    二、竞争优势

    公司所处玩具行业发展空间广阔，需求呈现增长趋势。根据 Euromonitor 调查结果显示，2010年全球玩具市场（Triditional toys and Games1）零售额达到764.38亿美元，较2009年增长640%；2011年全球玩具市场零售额达到827.06亿美元，较2010年增长820%；2012年全球玩具市场零售额达到835.32亿美元，较2011年增长了1.00%。2013年全球玩具市场零售额达到845.18亿美元，较2012年增长了1.18%。

    我国玩具行业突飞猛进，20世纪90年代我国已成为世界最大的玩具生产国。根据统计数据显示，2010年中国玩具产品出口额按小口径统计为100.87亿美元，2011年为108.27亿美元，2012年为114.50亿美元。2013年为123.81亿美元，同比增长了8.13%。

    公司的主营业务产品为益智玩具和精密非金属模具，其中益智玩具包括积木玩具（适合3岁以上消费群）婴幼儿玩具（适合0-3岁消费群。精密非金属模具也是公司生产益智玩具的重要工装，益智玩具的质量依赖于模具的精密程度。

    与国内以代工为主的玩具企业相比，拥有自主创新能力的国内品牌企业具有较强的盈利能力。中国现有5家玩具上市公司，因品牌拥有较强议价能力，其盈利水平较高，销售毛利率远高于玩具行业平均水平。公司也一直重视自主研发，并坚持发展自主品牌，经过多年的培育，公司成功打造了邦宝品牌，并逐渐被广大消费者熟知，提高了公司的盈利能力。

    三、盈利预测与估值

    预计公司15-17年摊薄后EPS为0.65元、0.78元和0.93元。公司主要从事研发、生产和销售自主品牌“邦宝”系列益智玩具以及精密非金属模具。此次发行价13.97元，发行市盈率22.99，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。