与英利中国三项目合计签3.5GW 组件设备订单，金额过亿元；组件设备业务稳步推进1）据金辰股份官方微信公众号新闻，公司与英利天津签2GW 光伏组件自动化生产线协议：包含4 条光伏组件高度自动化生产线、及8 台双层双腔电加热层压机。预计2022 年1 月中旬交付，2022 年3 月在客户端正式投产。

    　　2）将与英利中国三地项目累计合作3.5GW，合同金额累计过亿。应英利中国要求，公司还将为其在河北衡水与蠡县的项目提供光伏组件自动化生产线和电加热层压机设备。

    　　3）公司在电加热层压机市场处于领先地位。与传统油加热层压机相比，可节省20%的电力消耗，公司在组件自动化设备、层压机设备占据龙头地位。预计公司组件设备业务未来有望稳健增长。

    　　股权激励：明年业绩提速，要求增长50%；增量主要来自TOPCon 设备和异质结设备11 月5 日公司公告股权激励方案，预计将有助于激励公司核心团队成员、加速公司业务发展。

    　　1）股票期权：总数109.96 万股、占本次总激励授予比例的73%，行权价格为117.13 元/股。

    　　2）限制性股票：总数40.76 万股、占总激励授予比例的27%，授予价格为58.57 元/股。

    　　3）激励业绩目标值：2021-2023 年业绩目标值分别为1/1.5/2.4 亿元，同比增长20%/50%/60%。

    　　公司2022 年业绩提速，判断增量主要来自光伏电池片设备（包括TOPCon 设备和异质结设备）。

    　　异质结设备：首台PECVD 设备落地晋能，期待再突破；公司电池设备成长空间打开1）首台HJT 用PECVD 设备已送达晋能科技，战略意义重大：晋能是国内最早进入HJT 电池行业的龙头企业。标志着公司异质结设备获下游客户认可，期待公司异质结设备进展再突破。

    　　2）技术实力：公司与德国H2GEMINI（核心成员曾就职应用材料、梅耶博格、施密德等）合资设金辰双子，技术实力+股权机制行业领先，PECVD 设备具有产能大、成本低等优点，进展有望超市场预期。公司已发3.8 亿定增用于研制光伏异质结PECVD 设备、将形成设备年产能20 台。

    　　TOPCon 设备：管式PECVD 获重要客户晶科引入，已累计获3 家客户导入，进展顺利公司TOPCon 用管式PECVD 已合计导入3 家客户：从2019 年起，公司已与中科院宁波材料所合作研发TOPCon。目前，公司TOPCon 技术已导入晶科、晶澳、东方日升3 家客户。东方日升平均效率已≥24%+（经过半年时间），晶澳已进入中试提效阶段（经过一年半时间）。

    　　盈利预测

    　　预计公司2021-2023 年净利润为1/1.7/2.5 亿元，同比增长25%/65%/45%，对应PE 为142/86/59倍。考虑到公司光伏异质结设备的稀缺性，维持“买入”评级。

    　　风险提示：异质结电池推进速度不达预期；下游扩产不及预期；下游客户坏账风险。