事件：

    　　公司公布2023 年半年报。公司2023 年H1 实现营业收入18.3 亿元，同比增加7.59%，实现归母净利润4.84 亿元，同比增加0.72%；其中Q2 实现归母净利润3.38 亿元，同比增长23.4%。

    　　顺利完成亚美能源私有化，盈利能力进一步增强。2023 年2 月，公司公告重大资产购买暨关联交易报告书（草案），拟通过全资孙公司香港利明控股有限公司作为要约人，根据开曼群岛公司法第86 条向计划股东以协议安排方式私有化亚美能源控股有限公司，计划股东为除香港利明以外的合计持有亚美能源43.05%的全部股东，计划股东将获得香港利明支付的现金1.85港元/股作为私有化对价。

    　　2018 年公司要约收购亚美能源，经过一系列精细化管理、成本控制、产能扩张、效益提升等工作实施，使得亚美能源在资产质量、收入及利润规模均大幅提升。产量方面，亚美能源2021/2022 年分别实现煤层气产量12.98/14.67 亿立方米，分别同比增长25.5%/13%；售价方面，2021/2022年潘庄区块平均售价分别为1.8/2.31 元/方，分别同比上涨26.76%/28.33%；马必区块平均售价分别为1.67/2.05 元/方，分别同比上涨21.01%和22.75%。

    　　量价齐升推动亚美能源利润稳步提升。2021/2022 年亚美能源净利润分别为8.16/14.16 亿元，分别同比增长59.84%和73.61%。2023 年上半年亚美能源持续良好的经营表现，实现净利润7.98 亿元，同比增长3.4%。

    　　2023 年7 月12 日，亚美能源于香港联交所退市。通过此次私有化交易，亚美能源将成为上市公司100%全资下属公司，也将最大限度提升上市公司归属于母公司的净资产和净利润规模，进一步改善上市公司财务状况，从而巩固并提升公司的持续经营能力，同时提升资金及优质资源在上市公司与各子公司之间的配置效率，充分发挥境内资本市场的融资功能和各项业务的协同作用，提升经营效率促进上市公司及其子公司的协调发展。

    　　发力增量资源，推进存量资源。增量资源方面，公司取得了勘查面积约528.3平方公里的紫金山项目煤层气勘探开发资源，新增紫金山区块油气勘探支出3.77 亿元。存量资源方面，潘庄项目新增薄煤层煤层气探明储量59.5亿方，同时完成了马必项目南区调整方案并在积极推进审批。增量资源的获取及存量资源的推进，将为公司资源开发的接续和业务的持续增长提供坚实的资源保障。

    　　盈利预测与估值：考虑到亚美能源已成功私有化，上调盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润分别为12.6/15.8/17.9 亿元（ 前值9.35/9.87/10.36），对应PE 为9.8/7.8/6.8 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国内和国际气价天然气价格超预期大幅波动；经济恢复不及预期；城燃销气量以及毛差修复不及预期