事件：公司发布 2018 年一季报，2018 年第一季度公司实现营业收入1.44 亿元，同比增长 55.28%；实现归属上市公司股东净利润 6653.62万元，同比增长 62.69%；实现扣非归属上市公司股东净利润 5915.36万元，同比增长 53.30%；业绩超预期。

    流感促炎症 POCT 放量，一季度业绩超预期：公司 2018 年第一季度营业收入、归母净利润、扣非归母净利润同比分别增长 55.28%、62.69%、53.30%；2018 年第一季度综合毛利率 82.54%，较去年同期提升 0.44pct；净利润率 46.33%，较去年同期增长 2.11pct，毛利率和净利润 率 均 有 所 提 升 ； 一 季 度 业 绩 超 预 期 主 要 原 因 是 受 益 于2017Q4-2018Q1 的流感疫情，公司炎症标志物 CRP 和 PCT 检测产品放量，从产品结构看，炎症产品 2018 年一季度预计实现 6000 万左右，伴随 Getein1600 仪器的投放量增加，炎症诊断产品有望驱动公司高速成长。

    加强销售推广，费用率略有提升：从费用率看，2018 年第一季度公司销售费用率 17.27%，同比提升 1.67pct；管理费用率 16.33%，同比下降 0.92pct；财务费用率-0.27%，同比降低 0.25pct；期间三项费用合计33.32%，同比增长 0.50pct，销售投入增加，费用率略有提升，费用整体控制良好。

    公司不断推出新品，全面布局 IVD 领域：公司依托胶体金免疫层析、荧光免疫层析、生化胶乳试剂、化学发光和诊断试剂原材料开发五大现有技术平台，进行全产业链布局。2017 年，公司完成了多项新产品的研发与上市，目前已经推出市场的产品有 MAGICL6800 全自动化学发光测定仪及其配套试剂（包括甲功 5 项，激素 7 项等），将要推出市场的还有 CM-800 全自动生化分析仪及系列配套试剂，目前公司已经形成了生化、免疫、POCT 的产品线，借助 Getein1600 在检验科的投放及生化诊断试剂的销售，公司在检验科室的渠道布局有望日益完善。

    投资建议：增持-A 投资评级，6 个月目标价 76.40 元。公司作为国内poct 领军企业之一，心标 poct 产品稳定增长，炎症 poct 产品伴随全自动仪器放量，公司研发能力强推陈出新快，产品性能稳定；渠道建设和维护能力强，我们预计公司 2018-2020 年的收入增速分别为30.92%、30.44%、26.38%，净利润分别为 2.54、3.32、4.15 亿元，增速分别为 30.93%、30.80%、25.08%，EPS 分别为 1.91、2.50、3.13 元，对应 PE 分别为 32、25、20 倍，成长性突出；维持增持-A 的投资评级，6 个月目标价为 76.40 元，相当于 2018 年 40.00 的动态市盈率。

    风险提示：POCT 诊断产品降价；新产品推广不及预期；仪器投放不及预期