投资事件：近期，公司发布2024 年半年度报告。2024 年H1，公司实现营业收入2.67亿元，同比下降4.93%；归母净利润0.49 亿元，同比下降21.11%；扣非归母净利润0.41 亿元，同比下降23.13%。

    　　业绩表现暂承压，坚持创新驱动发展战略。2024 年H1，公司实现营业收入2.67 亿元，同比下降4.93%，主要原因系受市场环境因素的影响，公司上游金融行业客户IT 投入放缓，在项目立项、实施及验收等时间周期上有所加长。公司坚持创新驱动发展战略，在信创化关键技术上，通过采用创新的存算分离架构，实现了领先替代的信创化策略，保证了各类应用系统全面信创化的顺利实现。公司作为新交易体系的引领者及金融信创的先行者，积极推进新一代核心交易系统A5 的建设，截止至2024 年H1，公司新一代核心交易系统A5 在中信证券、南京证券、上海证券等7 家券商项目同步推进。

    　　毛利率稳定，持续加大研发投入。2024 年H1，公司毛利率为69.18%，同比提升0.06%，整体保持稳定。从费用端来看，公司的销售/管理费用率分别为13.55%/18.27%，同比分别下降0.38%/0.57%；在研发方面，公司持续加大“ 3+1” 基础技术平台等研发投入，2024H1 研发投入0.8 亿元，研发费用率29.9%，较去年同期上升3.53%。

    　　布局AI，与腾讯云签订战略合作协议。公司大投行业务子公司西点信息与西安交通大学软件学院签署合作协议，共同推动 AI 在投行领域中的智能应用。9 月6 日，公司与腾讯云在2024 年腾讯全球数字生态大会期间签署战略合作协议，双方将深化在金融信创与金融数字化转型等关键领域的合作，携手推动金融科技与业务的紧密结合和广泛应用。

    　　投资建议：我们预测公司2024-2026 年营收分别为8.31/9.37/10.65 亿元，归母净利润分别为2.71/3.19/3.76 亿元，对应PE 分别为19/16/14 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示事件：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。