事件： 2023 年前三季度公司实现营业收入4.57 亿元，同比增长17.76%；实现归母净利润1.20 亿元，同比增长63.31%；扣非归母净利润1.07 亿元，同比增长61.29%。

    　　收入保持稳健增长，现金流情况好转。公司23Q3 实现营收1.77 亿元，同比增长11.56%，保持稳健增长。Q3 期末合同负债规模2.00 亿元，同比增长15.14%。前三季度公司经营性净现金流-0.85 亿（去年同期-1.05 亿）；销售商品、提供劳务收到的现金3.31 亿，同比增长26.64%，销售回款现金流增速整体高于收入增速。

    　　毛利率显著提升，净利润保持较快增长。前三季度公司毛利率70.52%，同比提升5.34pcts 。销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率分别为10.94%/16.56%/24.20%，同比分别变动+1.25%/-2.91%/-0.27%。销售费用增长主要因为本期市场、宣传等费用增加所致。23Q3 单季度归母净利润0.58 亿，同比增长52.63%;扣非净利润0.54 亿元，同比增长46.39%。

    　　信创产业政策加持，公司有望充分受益。《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》鼓励有条件的证券公司积极推进新一代核心系统的建设，根据不同客户群开展核心系统技术架构的转型升级工作。公司A5 信创版已经在东吴证券、东海证券等券商实现上线，后续金融信创有望进一步加速，公司作为金融行业信创领军有望充分受益产业发展。

    　　盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为2.33/3.03/3.80 亿元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：公司业绩不及预期的风险，行业进展不及预期，需求不及预期。