公司发布2023 年度三季报，报告期内公司实现营业收入4.6 亿元，yoy+17.8%；归母净利润1.2 亿元，yoy+63.3%；扣非净利润1.1 亿元，yoy+61.3%。净利润的大幅增长主要系公司的产品与技术竞争优势增强，同时公司内部管理效率提升及股权激励摊销费用减少。单Q3 来看，营业收入1.8 亿元，yoy+11.6%；归母净利润5811 万元，yoy+52.6%；扣非净利润5357 万元，yoy+46.4%；毛利率提升11.58pct至72.73%，净利率提升9.5pct 至33.58%，降本增效成效渐显。

    公司多项明星产品持续落地，A5 信创版下半年还会有数家券商上线。

    （1）报告期内，“财富+”条线与头部券商再添新合作：海通证券的智能投顾平台（W5）、广发证券的AUM 管理（E5）、申万宏源证券的员工赋能平台（C6）。（资料来源：公司微信公众号）（2）报告期内，HTS2多个项目接连落地：HTS2 签约国新证券（这是今年Q2 以来，HTS2 新增的第三家新客户）；中信证券、中金公司、国泰君安证券、银河证券、长城证券等8 家老客户签约完成了HTS2 升级以及新交易节点扩容。

    （资料来源：公司微信公众号）（3）A5 信创版：华宝证券、华鑫证券等3 家券商在切换过程中。下半年还会有数家券商上线。（资料来源：公司10 月17 日发布的《投资者关系活动记录表》。

    盈利预测与投资建议。考虑到公司深耕证券交易系统超20 年，未来将持续受益于金融信创向核心业务系统推进，预计23-25 年公司EPS 分别为1.46/1.97/2.64 元，参考可比公司估值，给予公司2023 年50 倍PE，每股合理价值为73.05 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。金融信创推进不及预期风险；资本市场改革推进速度不及预期风险；新产品推广速度不及预期。