事件:
公司发布2023 年半年报。公司营收23H1 为2.81 亿元(+22.03%),23Q2 为1.50亿元(+14.40%);归母净利润23H1 为0.62 亿元(+74.80%),23Q2 为0.40 亿元(19.34%);扣非后归母净利润23H1 为0.54 亿元(+79.56%),23Q2 为0.37 亿元(+24.18%)。
点评:
23H1 毛利率为69.12%,较去年同期上升1.16pp。23H1 销售费用率13.93%,较去年同期上升1.85pp, 23Q2 销售费用率8.48%,较上年同期下降0.03pp。23H1管理费用率为18.84%,较上年同期下降3.98pp,23Q2 管理费用率16.59%,较上年同期上升0.59pp。
产品力增强,市场推广顺利
公司的产品与技术竞争优势持续增强,主营业务快速增长,在证券新交易体系、数智运营、财富管理、机构服务、大资管、数据应用等业务线保持快速增长。
1)产品拓展至新行业
财富管理领域,客户从证券公司拓展至银行、信托、期货、基金;资管领域拓展至银行。在产品中心方向,实现了对财富业务的深度支持,进一步打造产品智能货架,支持产品智能投放,并完成了产品中心系统从证券到银行业的领域扩张。
2)多个产品签约上线顺利
核心交易系统A5 信创版产品新签约数家券商,并已开始安装和部署实施工作,下半年还会有数家券商上线;HTS2 极速交易系列不仅和多家老客户签约完成了HTS2 升级以及新交易节点扩容,同时新签约多家新客户;机构业务线的各产品板块的市场占有率继续得到提升。在产品全生命周期运营管理平台和CRM 两个传统优势领域,公司同多家公募基金、券商资管、银行理财子达成合作,强化了这个领域的领导者市场地位;在国有产权交易市场,承接了北京产权交易所、上海联合产权交易所等交易机构的新建设项目。在区域性股权交易市场继续深耕,深入挖掘面向政策惠企和“专精特新”服务的需求,支持行业业务的深度拓展。
3)产品线完善
机构业务线持续深耕,完成全线产品的信创;大投行业务子公司西点信息,持续完善新一代i5 数智投行平台,相继推出智慧尽调、智慧辅导、智慧内控、智慧发行、智慧督导五个投行全业务应用场景数智系统,并深度嵌入OCR、NLP、RPA、文档在线协作、制式文档生成等技术,协助投行加快推进数字化转型步伐,并全面支持金融信创。
伴随公司产品力提升,公司有望进一步开拓市场公司多项产品得到客户认可,产品竞争力显现。公司在核心交易系统信创具备领先优势,同时加大了销售费用投入,预计未来公司利用核心系统信创优势以点带面拓展市场,叠加券商加大数字化转型投入和资本市场改革,预计未来公司市占率将进一步提升,收入与利润将有良好增长。
盈利预测与估值
预计2023-2025 年公司营业收入达到8.36/11.03/14.11 亿元,同比增速+33.81%/+32.01%/+27.91%;2023-2025 年归母净利润分别为2.39/3.23/4.13 亿元,同比增速+44.21%/+35.09%/+27.70%,对应43.40/32.13/25.16 倍PE。 维持“增持”评级。
风险提示
信创进展不及预期;行业竞争风险;金融公司加大自研IT 投入;宏观经济与资本市场风险