收入快速增长，维持“买入”评级

    公司发布2021 年报，2021 年实现扣非归母净利润1.25 亿元，同比增长37.07%。

    公司是金融IT 细分领域龙头，产品线持续拓展打开成长空间；公司A5 信创版已实现对国产服务器、操作系统、持久化数据库的多样生态支持，有望充分受益于国产化趋势。考虑到投资收益的影响，我们下调2022-2023 年、新增2024 年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为1.80、2.37、3.12 亿元（原为1.92、2.50 亿元），EPS 为1.05、1.39、1.82，当前股价对应PE 为24.8、18.8、14.3 倍，看好公司长期发展，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2021 年年报

    2021 年公司实现收入5.03 亿元，同比增长43.68%；实现归母净利润1.37 亿元，同比增长26.65%；实现扣非归母净利润1.25 亿元，同比增长37.07%。公司主营业务保持快速增长，在证券期货、信托和基金行业均实现快速增长。2021 年公司整体毛利率为69.33%，同比下降3.51 个百分点，主要系公司定制开发人员成本增长所致；销售、管理、研发费用率分别为9.12%、13.75%、24.54%，同比分别下降1.68、1.05、0.81 个百分点；净利率为27.32%，同比下降2.68 个百分点。

    拓产品线打开成长空间，有望受益于国产化趋势公司是金融IT 细分领域龙头，在CRM 和运营类领域保持领先。公司A5 信创版为证券行业首家实现全面上线的全内存、全业务、自主可控的分布式核心交易系统，已实现对国产服务器、操作系统、持久化数据库的多样生态支持，未来有望充分受益于国产化趋势；公司自主可控的Live5 灵动技术中台体系，已有大量实践，助力金融行业数字化转型。2021 年公司进行了人员扩张和股权激励，有望充分激发成长活力；公司持续加大研发投入，通过兼并收购不断拓宽产品线，积极加大在资管、基金、私募领域的布局，不断打开成长空间，未来有望充分受益于国产化趋势，进入加速成长期。

    风险提示：产品推广不及预期；行业竞争加剧。