2021Q3 单季度业绩同比、环比均改善，拟回购股份用于股权激励公司公布《2021 年三季度报告》：2021 年前三季度，公司共实现营业收入27.39 亿元，同比增长28.41%；归母净利润2.43 亿元，同比增长13.99%。2021Q3 单季度，公司实现营收9.71 亿元，同比增长36.27%；归母净利润1.01 亿元，同比增长150.80%，基本符合我们的预期。此外，公司计划回购219.49~438.98 万股（占总股本的0.36%~0.72%），拟回购资金总额为1~2 亿元，用于员工持股计划或股权激励，将充分调动员工的积极性和创造性。未来，公司将积极布局新材料、新能源等业务领域，并向氟化工下游高附加值领域延伸。

    　　保持较高产销水平运行，静待制冷剂周期景气反转二代制冷剂、发泡剂价格保持坚挺，第三代制冷剂产品的价格及价差从底部反弹。近期，制冷剂价格受上游成本推动及下游产业链共振，价格出现了回暖与反弹。四季度即将进入传统制冷剂备货旺季，R22、R142b、R125、R134a、R143a 等产品价格有进一步上涨动力。随着行业竞争格局趋向集中，我们看好三代制冷剂将迎来景气反转拐点。公司氟化工成本控制能力优秀、财务结构健康、现金流充裕，将引领周期反转。

    　　布局半导体及新能源产业链氟化学品，向高附加值领域延伸公司积极向高附加值领域延伸：半导体氟化学品方面，公司与日本森田的合资子公司三美森田新材料2 万吨/年蚀刻级氢氟酸项目一期1 万吨已建设完成并于2019 年底试生产，2021 年逐步放量，未来还有2 万吨扩产计划。新能源氟化学品方面，公司与江苏华盛锂电材料公司合资的浙江盛美锂电公司目前正建设年产3000 吨双氟磺酰亚胺锂(一期500t/a)项目。此外，公司拟由全资子公司福建东莹投资约2.3 亿元，建设“福建东莹6000 吨/年六氟磷酸锂及100 吨/年高纯五氟化磷新建项目”。

    　　风险提示：

    　　氟化工需求疲弱；新项目投产进度不及预期；产品价格大幅下滑等。

    　　投资建议：维持“买入”评级。

    　　我们维持预计公司2021-2023 年归母净利润分别4.49/6.86/9.77 亿元，同比102.6%/52.5%/42.5%，摊薄EPS 为0.74/1.12/1.60 元，对应PE 为34.27/22.46/15.77倍。维持“买入”评级。