2024 年9 月19 日，今世缘举办2 万吨酿酒项目开酿仪式。

    投资要点

    2 万吨正式投产，夯实“双百亿”目标

    随着2 万吨产能投产，公司总产能达6 万吨，为全国化扩张提供重要保障。此外，通过引入智能化酿造技术，公司实现更加高效/标准化生产流程。十五五期间，预计公司原酒产能超10 万吨，陶坛贮能60 万吨，夯实“双百亿”目标。

    新品2049 即将上市，四开获沙利文第一认证当前公司从组织、渠道、产品等多角度实现经营优化，优化人才培养战略、升级厂商关系，提高团队积极性。产品端，公司将于今年10 月发布新品国缘2049，锁定42 度中度酒，定价1599 元，打开高端化发展空间。根据沙利文数据，目前国缘四开已是中度高端白酒500 元价格带销量第一，公司持续巩固其优势地位。市场端，公司坚持省内深耕、省外市场开拓，加速新兴市场渗透，预计明年新增5 个省外样板市场，费用精准投放。

    盈利预测

    我们看好公司跨越百亿后，持续对产品和渠道进击。预计2024-2026 年EPS 分别为3.00/3.61/4.31 元，当前股价对应PE 分别为13/10/9 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、四开增长不及预期、V 系列增长不及预期、省外扩张不及预期。