【事项】

    　　国缘开系产品全线提价。自2 月29 日起，公司将停止接收国缘四代开系产品销售订单，3 月1 日起五代国缘涨价。四开、对开、单开在四代版本基础上分别上调出厂价20 元/瓶、10 元/瓶、8 元/瓶。通知建议区域市场同步上调终端供货价、产品零售价及团购价。国缘四开严格执行配额机制，计划内配额执行当期出厂价，计划外配额在当期出厂价基础上，按照上调 10 元/瓶执行。

    　　【评论】

    　　新品势能有效提升，渠道推力有望增强。本次提价涉及的产品中，五代国缘产品于2023 年年底推出，凭借四大升级带来了全新的体验。

    　　本次提价后，于品牌形象，春节旺季后及时挺价，有效提升了产品价值感，提升品牌形象；于终端渠道，出厂价提升的同时建议同步提升终端价，提振了渠道信心，有利于增强新产品的渠道推力。

    　　百亿目标再出发，全年增速信心强。2024 年是公司完成百亿目标后再出发的第一年，也是国缘品牌创立的第20 年。新品推出与提价措施为全年目标的完成奠定了坚实基础。短期看，春节期间公司渠道打款积极性高，动销情况良好，一季度开门红信心充足。全年维度，一季度开门红后，公司有望稳定完成股权激励目标。后百亿时代，公司产品上三大品系均有较强竞争力，价格带上百元到千元均有布局，短期需求波动下也能保持较强的增长确定性；渠道上省内品牌优势强，省外战略地位高，长期发展值得期待。

    　　【投资建议】

    　　宏观经济缓慢复苏，公司业绩有望保持平稳增长。我们维持预测，预计公司2023-2025 年收入分别为100.92/125.39/154.10 亿元，归母净利润分别为31.62/39.85/48.37 亿元，对应EPS 分别为2.52/3.18/3.86 元，2023-2025 年PE分别为21.38/16.96/13.97 倍。维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　宏观经济复苏不及预期；

    　　白酒动销不及预期。