chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

今世缘(603369)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

今世缘(603369):高增势能延续 百亿目标无虞

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2023-07-30  查股网机构评级研报

事件:公司发布 2023年上半年主要经营数据,23H1预计实现营业总收入59.70亿元,同比+28.46%,实现归母净利润20.50 亿元,同比+26.70%;预计23Q2实现营业总收入21.67 亿元,同比+30.59%,实现归母净利润7.95 亿元,同比+29.15%,高增势能延续,23H1 业绩符合市场预期。

    高增势能延续,结构持续升级。1、受益于宴席消费场景的显著恢复,以及公司品牌力的持续强化,叠加22Q2 的低基数,23Q2 业绩增速环比加快。2、持续推进产品结构升级,省内国缘V3品牌势能提升显著,明显带动产品结构优化;六开先行聚焦省外,高举高打塑造品牌,持续强化品牌力。3、省内夯实省外开拓,省内不断强化薄弱市场,苏中、淮海、盐城等区域高增势能延续,与竞品的差距持续缩小,品牌势能显著增强;省外聚焦10 个核心市场,渠道培育更加精细化,品牌影响力持续积聚。

    基本盘进一步夯实,盈利能力基本平稳。1、国缘四开/对开品牌势能强劲,国缘单开/淡雅,在四开/对开的品牌辐射下,叠加其具有竞争力的产品品质和渠道推力,单开/淡雅实现了较高增长,为公司营收贡献较多增量,并进一步夯实了营收基本盘。2、受商务消费复苏迟滞影响,国缘四开增速略有承压;国缘对开卡位省内宴席主流价位,表现较为稳健。3、费用投放节奏延续,盈利能力基本平稳,23Q1 销售净利率33.0%,同比降0.5 个百分点;23Q2 销售净利率36.7%,同比降0.4 个百分点。

    高端化与全国化并进,兼具成长性和成长空间。1、公司国缘系列坚持“中国新一代高端白酒”的品牌定位,推出国缘六开布局千元价位,品牌高度持续提升;国缘V3受益省内商务消费升级和600 元价位持续扩容,动销持续向好,高端化路径清晰。2、合并销售管理部与省外事业部,组建销售部,统一省内外一体化运作,并率先打造10 个地级市样板市场,市场开拓由游击战转向阵地战,资源投放更加聚焦;构建国缘V3长三角一体化运作体系,积极承接600 元价位扩容红利,产品策略更加清晰。3、激励到位,经营势能强劲,顺利实现百亿目标无虞,长期成长动力十足。

    盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年EPS 分别为2.55 元、3.18 元、3.91元,对应PE 分别为24 倍、19 倍、15 倍,公司受益消费升级和全国化布局,看好公司长期成长能力,维持“买入”评级。

    风险提示:经济大幅下滑风险,消费复苏不及预期风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网