23Q2 业绩表现亮眼，冲刺百亿可期

    　　公司公告23H1 经营数据，预计23H1 实现营收59.70 亿元左右（同比+28.46%），归母净利20.50 亿元左右（同比+26.70%）；对应23Q2 营收21.67 亿元左右（同比+30.59%），归母净利7.95 亿元左右（同比+29.15%），业绩略超预期（我们前瞻预计23Q2 收入/归母净利同比+30%/+28%）。今年以来，公司在百亿目标引领下布局积极，23Q2 发货、动销进展有条不紊，产品端，V 系和开系两大系列势头强劲，市场端，深耕省内优势市场的同时加快苏中/苏南市场拓张、省外以周边化+板块化的思路抢位长三角等重点市场。我们判断公司当前正处于高速发展的关键阶段，冲刺全年百亿目标信心十足。预计23-25 年EPS 2.53/3.17/3.95 元，参考可比公司23 年PE 均值30x（Wind 一致预期），给予23 年30x PE，目标价75.90 元，维持“买入”。

    　　冲刺全年目标信心充足，剑指高质量发展

    　　今年以来，公司在百亿目标引领下布局积极，宴席场景需求回补，带动四开、V 系等次高端产品需求走强，23Q2 公司发货、回款工作有条不紊，当前渠道库存状态良好。展望23 年，公司全年百亿战略目标明确，上半年的亮眼表现为全年目标实现提供有力支撑，公司内外部势能向上、信心十足，同时公司将科学谋划下半年工作，持续推动各项工作再上新台阶；中长期视角下，公司产品规划与市场拓展战略清晰，产品端聚焦国缘系列大单品、聚焦次高端战略赛道，市场端省内深耕与省外拓张稳步推进，管理和销售势能不断向上，聚焦高质量发展、实现稳中有进，整体增长势能强劲。

    　　产品结构持续优化，省内深耕、省外拓张稳步推进产品端：23Q2 受益于宴席市场逐步修复，V 系和开系两大系列势头强劲。

    　　V3 经调整后正逐渐步入快速发展上升通道，消费者培育逐步起势，动销持续向好；对开/四开核心大单品维持良好动销，六开新品定位高端化、填补高线价格带，拔高开系定位，助力产品结构优化；淡雅定位大众价位带、增量明显。市场端：据公司业绩说明会，省内优势市场持续深耕，淮安/南京以县区为单位布局渠道下沉，苏中实现恢复性增长，苏南拓张加快；省外拓张围绕10 个重点板块市场布局，抢位长三角重点市场，并对省外经销商进行优化调整，坚定聚焦国缘品牌、稳步推进省外市场培育。

    　　“精准聚焦”战略实施，维持“买入”评级

    　　我们看好在23 年行业复苏和公司自身内部增长动能强化之下，公司有望迈入高质发展新阶段。维持盈利预测，预计23-25 年EPS 2.53/3.17/3.95 元，目标价75.90 元，“买入”。

    　　风险提示：市场竞争加剧、市场需求不达预期的风险、食品安全问题。