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今世缘(603369)机构评级研报股票分析报告

 
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今世缘(603369):顺利开门红 百亿冲刺年

http://www.chaguwang.cn  机构:信达证券股份有限公司  2023-03-13  查股网机构评级研报

事件:公司公告,经初步核算 2022 年预计营业总收入 78.5 亿元左右,同比增长23%左右,归母净利润24.8 亿元左右,同比增长22%左右;2023 年1-2 月预计营业总收入31 亿元左右,同比增长27%左右,归母净利润11.8 亿元左右,同比增长25%左右。

    点评:

    2022 顺利收官,百亿之年稳步推进。2022 年,公司预计实现营业总收入78.5 亿元左右,同比增长23%左右,归母净利润24.8 亿元左右,同比增长22%左右;其中22Q4 预计实现营业总收入约13.32 亿元,同比增长约24.08%,归母净利润约3.99 亿元,同比增长约20.64%,顺利收官。2023年是公司进击“百亿”目标的冲刺之年,目标同比增长约27.4%,而23 年1-2 月的增速与目标水平基本一致,显露出公司正坚定向百亿推进。伴随着消费场景的率先修复,公司开门红稳步达成,我们认为在二季度低基数及宴席回补下,公司有望实现更快发展。

    淡季稳市场,四开配额内停货。3 月6 日,公司下发通知,决定国缘四开暂停接收配额销售订单;如仍有特殊进货需求,按照配额外产品价格执行,开票价上浮20 元/瓶。作为核心产品,四开已在江苏市场成长为次高端50亿级大单品,是公司的基本盘,我们认为此次淡季停货意在强化产品的稀缺性和价值感,稳定市场信心,有助于公司掌握市场定价主动权,当前公司主动“踩刹车”是为了更好的向冲刺百亿蓄力,也体现出公司的理性与长期主义精神,百亿目标不是靠激进完成的,而是靠高质量来实现的。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024 年摊薄每股收益分别为1.98 元、2.52 元、3.15 元,维持对公司的“买入”评级。

    风险因素:省内竞争加剧;省外市场开拓不及预期;疫情反复影响。

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