事件

    2022年07月31日下午，公司发布最新期权激励方案：拟向不超过345人（含董监高等）授予770万份股票期权，约占总股本0.614%，行权价格为56.24元/份，授予日期自在授予日起不超过60个月。

    投资要点

    期权激励终落地，既是机遇又是挑战

    行权考核为2022-2024年，考核要求：1）以2021年营收为基数， 2022/2023/2024 年营收增速不低于22% 、51.3%、90.6%，且不低于同行业平均水平或对标企业的75 分位值； 2 ） 2021 年扣非净利润为基数，2022/2023/2024年扣非净利润增速不低于15%、32.3%、52.1%，且不低于同行业平均水平或对标企业的75分位值； 3 ） 2022/2023/2024 年ROE 不低于21.5% 、21.5% 、21.5%，且不低于同行业平均水平或对标企业的75分位值；4）2022/2023/2024年主营业务收入占营收比重均不低于95%。本次期权激励费用为2469.94万元，分2022-2026年五年摊销。

    三化战略持续推进，未来公司三大看点

    当前公司正深入推进差异、高端化、全国化，全力落实好国缘V系攻坚战、K系提升战、今世缘品牌激活战、省外突破战。未来公司三大看点：第一，V系列未来十年百亿目标，V3和竞品M6+提前卡位600-700元价格带；第二，苏南地区十四五规划预计近40亿，未来增长空间较大；第三，十四五规划省外占比20%以上，省外扩张是公司打开天花板上行的必选题。

    盈利预测

    预计2022-2024年EPS为1.95/2.34/2.78元，当前股价对应PE分别为22/19/16倍，维持“推荐”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、疫情拖累消费、四开增长不及预期、V系列增长不及预期、省外扩张不及预期等。