本报告导读:

    武汉太阳能“强装令”扩权18层建筑,为太阳能城市市场打开大门;全国范围政策有望年内出台;公司在平板太阳能领域有扩展可能,上调目标价21.6 元,增持。

    投资要点:

    强制安装范围扩大至18层,推动太阳能制热进城。武汉首次将太阳能“强装令”楼层数提高至18层,未安装或不达标竣工验收将无法通过,将于7月正式实施。其他城市在节能减排指标要求下可能效仿推出城市太阳能推广政策,目前已有合肥及山东有12层以上建筑推广方案。政策楼层标准提高改变过去12层强装令仅能覆盖到三线以下小城镇的状况,打开城市高层建筑全新市场空间。

    补贴+强装令引导工程市场发展。此前工信部指导意见强调“由中央财政予以专项补助”,全国范围涉及光热制造的政策指导有望年内出台,预计可能涉及相关补贴,地方进一步指导意见实施细则有望跟进。补贴与各地区强制安装政策结合将共同推进城市工程市场发展。

    公司在平板太阳能领域存在外延扩张的可能。城市高层市场打开,平板太阳能空间更为广阔。目前平板太阳能市场参与者分散,部分华南地区专业平板太阳能生产商实力较强但规模仍小。日出东方平板产品起步较晚,年内存在通过外延扩张并购整合平板太阳能市场的可能,迎接高速发展的城市市场,进一步巩固行业领先地位。

    上调14-15年盈利预测,目标价21.6元。政策力度加强推动工程市场长远发展,提升公司长期成长空间,维持13年EPS预测1.23元,上调14-15年至1.47(+0.01)和1.77(+0.03)元,结合FCFF与PE估值目标价21.6元,对应2013年17.6x PE,“增持”评级。

    催化剂:其他地方性强制安装升级政策出台;工信部指导意见地方实施细则出台;平板太阳能市场整合。