主要观点

    盈利预测及投资评级

    我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.05、1.20、1.36元，对应市盈率分别是18.15、15.91、14.04倍，作为太阳能中低温热利用龙头企业，有望随着国家环保、节能政策支持，扩大市场份额，给予推荐评级。

    行业竞争充分，龙头优势期待集中度提升

    太阳能热水器市场目前竞争充分，公司两个品牌“太阳雨”、“四季沐歌”合计占有率领先市场，随着公司成功上市，未来将积极开拓城市工程市场、海外市场，市场集中度在未来几年有望逐渐提升。

    农村市场增长渐缓，还看城市工程、海外市场及中高温热利用 在过去十年，随着新农村建设、农民生活水平提升、环保节能意识提高、家电下乡等推动，太阳能热水器农村市场蓬勃发展，推动太阳能热水器行业高速增长。2011年后农村市场增速渐缓，公司未来增长点主要在于城市工程市场、海外市场、中高温热利用等。