合理价值区间：17.25-20.70 元

    综合考虑行业未来发展空间及公司竞争优势，我们预计公司 2012-2014 年EPS 为1.15 元、1.37 元、1.60 元，三年CAGR为20%，给予 2012年15-18 倍PE，合理价值区间为 17.25-20.70 元。公司公布发行区间为 20.00-21.50 元，基于公司所处行业的良好成长性及公司自身优势，我们给予“建议申购”。

    主要风险

    行业增速不及预期。