5月10日主板新股日出东方将进行申购。日出东方的申购价格定为21.5元/股，申购市盈率为23.89倍，预计网上中签率将在3.67%左右。

    公司是国内唯一能够同时生产全玻璃真空集热管、全玻璃热管、玻璃金属封接热管和平板集热器四种光热转换产品的龙头企业。零售太阳能是公司的主要收入来源，收入占比达80%以上，而工程销售以及工程系统项目作为新兴业务增长迅猛，近两年收入增速均在50%以上。2011年，公司实现总收入31亿元、净利润3.7亿元，近三年复合增速分别为42%、46.8%。 公司拥有"太阳雨"、"四季沐歌"两大知名品牌，营销网络覆盖全国31个省市自治区、200多个地市及其大部分县（区）和乡镇。公司近几年在国内太阳能热水器领域的市场占有率持续扩大，2010年为7.3%，出口份额达16.7%，均处行业第一。

    预计公司2012-2014年每股收益分别为1.16元、1.41元、1.79元，对应21.5元的申购价，12年、13年、14年的市盈率分别为18.53倍、15.25倍、12.01倍。

    参考家用电器行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2012年动态市盈率为18-22倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间20.88-25.52元，公司确定申购价为21.5元，则预计首日涨幅为-2.88%-18.70%。

    日出东方采用富有特色的双品牌运营模式，定位不同的产品设计风格，各自覆盖高、中、低端产品，形成较好的良性循环效果，且渠道布局优势显著，盈利能力行业领先。在政府追求低能耗、高节能的大背景下，公司将受益于行业的稳定增长以及集中度的不断提升。不过，考虑到目前住宅市场需求的降低，尤其是华东、华中等地继续高增长的可能性已较小，因此公司业绩增速面临一定下滑风险。另外，如果后期行业政策出现调整也将会给公司发展带来一些不确定性。整体而言，日出东方质地尚可，发行定价基本在合理价值区间内，但不能提供较高的安全边际，且发行市值较大，有一定的破发风险，所以我们建议稳健的投资者采用暂时观望的策略，能适当承受风险的投资者谨慎参与申购。

    3月底以来新股破发潮再次出现，原因主要来自两方面：一是由于深交所和上交所都发布了新规以抑制新股上市首日遭爆炒的情况，而且市场前期持续调整，炒新热情降温；另一方面，前期部分新股定价不断被推高也是造成破发的一个不可回避的直接因素。近期上市的小盘新股表现已经有所好转，五一假期前上市的人民网以及上周四上市的西部证券、翠微股份均实现惊人的涨幅，但东江环保、奥康国际上市首日却跌破了发行价，可见新股表现分化明显，因此投资者仍需注意风险。此外，证监会公布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》已经开始实行，意图控制发行价和抑制新股炒作，加上二级市场系统性风险犹在，所以我们建议投资者依然要谨慎对待新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行定价合理的公司。对于日出东方，我们建议稳健的投资者采用暂时观望的策略，能适当承受风险的投资者谨慎参与申购。