报告摘要：

    　　业绩摘要：年上半年公司实现营业收入14.06 亿元，同比增长13.27%；实现归属股东净利润1.32 亿元，同比增长5.81%。

    　　客户结构优良以及新客户开拓，公司营收领跑行业增速。公司产品主要是配套国内乘用车，但营收增速显著高于行业增速，主要系两方面原因，一是公司客户结构较为优良，前五大客户分别是东风本田、一汽大众、广汽传祺、广汽本田、上汽大众，而自主品牌崛起和日系车复苏是汽车市场的主旋律，同时大众也迎来强产品周期；二是公司新客户不断开拓。全年来看，乘用车产销增速有望前低后高，同时公司新增产能不断释放，公司全年营收增速有望保持较快增长。

    　　钢材价格过快上涨毛利率承压，公司业绩略低于预期。报告期内，公司净利润增速低于营收增速，主要是由于公司产品主要原材料为钢材，而二季度钢价出现较快上涨，而公司与下游车企协商调价具有一定滞后性，导致二季度毛利率同比下滑3.45 个百分点。对于钢价走势，预计后续钢价将保持稳定。全年来看，随着钢材价格趋稳，以及公司陆续跟客户的调价，全年净利润有望保持较快增长。

    　　日系车复苏以及广汽自主的崛起，公司业绩恢复较快增长。近两年来，自主品牌崛起和日系车复苏是汽车市场的主旋律。广汽凭借传祺品牌，成为一匹脱颖而出的黑马；日系车持续复苏，特别是拥有爆款车型的东风本田和广汽本田复苏强劲。同时，在SUV 车型开始发力的大众销量也将稳步增长。随着公司几大核心客户销量的高增长，公司业绩有望实现较快增长。

    　　盈利预测及评级：预计2017-2019 年净利润增速分别为13.85%，27.19%和17.98%，EPS 分别为2.07，2.63 和3.11 元，给予“增持”评级。

    　　风险提示：汽车行业增速不及预期；钢价持续上涨