投资要点

    　　设计总院发布2022 年第一季度报告：公司2022 年第一季度实现营业收入5.29 亿元，同比增长17.10%；实现归母净利润1.11 亿元，同比增长12.00%，扣非后归母净利润1.11 亿元，同比增长13.66%。

    　　公司2022 年第一季度实现营业收入5.29 亿元，同比增加17.10%，营收增长稳健，我们认为一方面系安徽省内基建投资景气高，公司作为安徽省内基建设计龙头，受益行业高景气发展；另一方面，公司总承包业务加速落地，带动营收增长。

    　　公司2022 年第一季度实现综合毛利率39.26%，同比上升0.81 个百分点，实现净利率20.95%，同比下降0.93 个百分点，毛利率上升而净利率下降，主要是由于其他收益、投资净收益下降及减值计提增加所致。

    　　公司2022 年第一季度实现每股经营性现金流净额为-0.31 元，同比每股少流出0.03 元。从收、付现比角度看，公司2022 年第一季度分别实现收、付现比81.9%、151.7%，同比分别下降29.7 个百分点、54.4 个百分点，现金流出量减少，主要系付现比大幅下降所致。

    　　盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计2022-2024 年的EPS为0.94 元、1.03 元、1.13 元，4 月22 日收盘价对应的PE 分别为10.7 倍、9.8 倍、8.9 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、安徽省基建投资不及预期、安徽省外业务拓展不及预期、工程进度不及预期