设计总 院发布2021年年报：公司2021年实现营业收入23.57亿元，同比增长23.41%；实现归母净利润3.88 亿元，同比增长6.90%。其中，Q4 单季度实现营业收入7.67 亿元，同比增长5.37%；实现归母净利润0.75 亿元，同比下滑0.15%。

    公司2021 年全年新签合同额39.53 亿元，同比增长6.44%；在手订单66.39亿元，同比增长27.67%。新签合同额增速有所放缓，主要系省外新签订单下滑所致。在手订单充足，为公司持续稳定发展提供有力保障。

    公司2021 年全年实现营业收入23.57 亿元，同比增长23.41%。勘察设计业务、工程管理业务、设计施工总承包业务分别实现收入14.95 亿元、1.24亿元、7.34 亿元，同比分别增长7.68%、43.25%、69.60%。设计施工总承包业务收入保持快速增长为公司总体业绩增长提供了重要支撑。

    公司2021 年全年实现综合毛利率33.08%，同比下降6.01 个百分点，主要系毛利率较低的设计施工总承包业务占比提升所致；实现净利率16.56%，同比下降2.49 个百分点。净利率下降幅度小于毛利率，主要系资产减值损失大幅下降所致。

    公司2021 年全年期间费用率为11.89%，同比下降0.42 个百分点；2021年全年实现每股经营性现金流净额为0.37 元，同比每股少流入0.52 元。

    盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计2022-2024 年的EPS为0.94 元、1.03 元、1.13 元，3 月25 日收盘价对应的PE 分别为10.1 倍、9.2 倍、8.4 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险、安徽省基建投资不及预期、安徽省外业务拓展不及预期、工程进度不及预期