事件：公司发布2021 年半年报。公司实现营业收入11.13亿元，同比增长42.32%，实现归母净利润2.12 亿元，同比增长7.11%，扣非净利润2.04 亿元，同比增长5.29%。

    2021H1 营收大幅增长。2021H1 公司实现营业收入11.13 亿元，同比增长42.32%。其中，勘察设计类业务实现营收6.73亿元，同比增长15.9%；工程管理（监理）类业务实现营收0.63 亿元，同比增长78.6%；工程总承包等业务实现营收3.76亿元，同比增长126.2%。按地区分，公司在安徽省内市场实现营收8.37 亿元，同比增长52.5%；在省外市场加强周边省份市场经营开拓力度，实现营收2.75 亿元，同比增长17.3%。

    2021H1 公司实现归母净利润2.21 亿元，同比增长7.11%，经营性净现金流为-1.63 亿元，较上年同期0.68 亿元减少2.31 亿元。截止2021 年6 月30 日，公司资产负债率为34.42%，同比提升1.09pct。

    安徽省固定资产投资稳中有进，新签合同增速平稳。2021H1，安徽省内固定资产投资同比增长11.4%。其中，基础设施投资增长2.7%；公路水路交通固定资产投资完成409.9 亿元，同比增长11.6%，总体稳中有进。2021H1 公司新签合同16.43亿元，同比增长9%。其中在省内取得亳州至蒙城高速公路施工图勘察设计及设计咨询、合肥至周口高速公路颍上（南照）至临泉（皖豫省界）段施工图勘察设计为代表的项目新签合同金额共计12.58 亿元；省外取得以姚安至南华高速公路工程勘察设计、乐山市青衣江大桥工程项目勘察设计为代表的项目新签合同金额共计3.85 亿元。按业务板块分，勘察设计类业务新签合同共计12.68 亿元；工程管理类业务取得以G2003 太原绕城高速公路义望至凌井店段（太原西北二环）施工监理为代表的项目合同金额1.09 亿元；工程总承包类业务新签合同额共计2.66 亿元。2021H1 公司在手订单58.62亿元，同比增长12.7%，增速平稳。

    安徽加快交通强省建设，公司有望深度受益。2021 年6 月，安徽省交通运输厅发布《安徽省高速公路规划修编（2020-2035 年）》，期末我省将实施新建项目约5261 公里、改扩建项目约2663 公里，总投资约9000 亿元。其中，2021-2025 年，实施新建项目约2760 公里、改扩建项目约456 公里，总投资约4000 亿元。到2025 年，高速公路通车总里程达到6800 公里，六车道及以上高速公路里程达到1100公里。到2030 年，干线航 道里程将达到3200 公里。其中四级及以上、三级及以上航道占全省航道总里程比重分别达到50%、25%。“十四五”期间安徽将加快打造交通强省，交通基础设施市场空间广阔。公司背靠控股股东是安徽省交通控股集团有限公司，有望深度受益。

    投资建议

    预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.91/1.03/1.19 元/股，对应动态市盈率分别为9.8/8.7/7.5 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：行业竞争持续加剧的风险；新签订单落地不及预期 的风险；市场拓展不能达到预期的风险。