公司2020年全年新签合同额37.14亿元，同比增长82.22%；在手订单52.00亿元，同比增长47.13%。我们认为公司新签合同额快速增长，主要系“两链”业务稳步发展，新签合同不断落地。新签合同额和在手订单快速增长，为2021 年业绩指标持续增长提供了保障。

    　　公司2020 年全年实现营业收入19.10 亿元，同比增长17.96%。勘察设计业务、工程管理业务、设计施工总承包收入同比分别增长1.99%、31.69%、127.80%。设计施工总承包业务收入快速增长为公司总体业绩增长提供了重要支撑。

    　　公司2020 年全年实现综合毛利率39.09%，同比下降4.37 个百分点，主要系毛利率较低的设计施工总承包业务占比提升所致；实现净利率19.05%，同比下降1.03 个百分点。净利率下降幅度小于毛利率，主要系资产及信用减值损失大幅下降所致。

    　　公司2020 年全年期间费用率为12.31%，同比下降0.35 个百分点。公司2020 年全年实现每股经营性现金流净额为0.89 元，同比每股多流入0.78元。收现比大幅上升、付现比下降是现金流入增加的主要原因。

    　　盈利预测与评级：我们预计2021-2023 年的EPS 为0.92 元、1.03 元、1.14元，3 月26 日收盘价对应的PE 分别为9.9 倍、8.9 倍、8.1 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、安徽省基建投资不及预期、安徽省外业务拓展不及预期、工程进度不及预期