Q2 家电出口增长提速，汇兑损益基数压力集中释放

    7 月12 日晚间公司发布业绩快报，2024 年上半年公司预计实现营收47.50亿元，同比+15.49%；归母净利润6.03 亿元，同比+1.35%。其中，24Q2营收、归母净利润同比分别为+19.35%、-16.20%。家电出口业务如期实现恢复性增长，我们维持公司2024-2026 年EPS 分别为2.19、2.52、2.88元。可比公司2024 年Wind 一致预期PE 均值为14 倍，给予公司2024 年14 倍PE，目标价30.66 元（前值：35.04 元），维持“买入”评级。

    　　Q2 家电出口增长提速，整体营收实现双位数增长上半年公司预计实现营收同比+15.49%，分业务看，家电出口业务收入同比增长超30%（24Q1：约20%），受益于海外客户补库存2 季度该业务收入增长提速；核心零部件业务收入同比增长超10%，跨境电商业务收入同比增长约30%，延续较好的增长态势。

    　　Q2 业绩下滑，汇兑损益基数压力集中释放

    　　24Q2 归母净利润预计同比-16.20%，我们认为这主要系24Q2 汇兑收益收窄，基数压力集中释放。公司持有较多的美元货币，根据Wind 数据，2023年二季度美元人民币中间价大幅调升，而今年二季度美元人民币保持稳定。

    　　由此可见，24Q2 公司面临较大的汇兑损益基数压力。但展望下半年，该压力有望明显放缓。

    　　加快全球化产能布局，强化外循环

    　　为进一步拓展国际业务，同时积极响应国家“一带一路”倡议， 2023 年公司继续加速海外制造基地的建设，更好的满足国际客户的订单需求。2023 年6 月泰国工厂开工建设，已于2024 年一季度完工，目前部分产线已进入试产阶段。泰国生产基地产能的逐步投产，丰富了公司的全球服务网络，为公司的海外业务发展提供强有力支撑。

    　　风险提示：海外需求下滑的风险；多元业务表现乏力的风险；汇率风险。