投资要点：

    三季度业绩增势持续，盈利能力显著增强。预计公司2022 年前三季度实现归母净利润8.00亿元到8.70 亿元，同比增长67.45%至82.10%；单三季度实现归母净利润3.18 亿元到3.88 亿元，同比增长117.58%至165.49%。预计实现归母扣非净利润7.80 亿元到8.50亿元，同比增长78.08%至94.06%；单三季度实现归母扣非净利润3.03 亿元到3.73 亿元，同比增长141.45%至197.18%。公司内生驱动主要受益于自主品牌+核心零部件两大核心业务增长，同时在人民币快速贬值、原材料价格高位下行的大背景下，公司经营稳中向好，业绩高增得到延续。

    自主品牌+核心零部件业务贡献增长，三驾马车结构持续优化。我们预计在年内欧美通胀严重，需求持续低迷的环境下，ODM 业务占比将进一步降低，公司业绩高增仍然来自于核心零部件与自主品牌业务的双轮驱动，叠加美元升值带来的汇兑收益。报告期内，公司自主品牌业务净利润同比增长超过50%，增速超过二季度表现；核心零部件业务翻倍增长，主要源于上海帕捷并表对铝合金零部件业务带来的扩张，铝合金精密零部件业务收入同比增长近700%，对零部件业务总体贡献在50%左右，同时公司传统电机业务进行了结构调整，盈利能力有所改善，两大主体业务电机与铝合金零部件的双重增长使公司核心零部件业务对利润的贡献大幅提升。

    美元持续升值贡献汇兑收益，原材料价格高位下行增厚盈利。截至2022Q2，公司账面美元资产达到亿元，深度受益于美元兑人民币的持续走强，我们预计报告期汇兑收益对净利润的贡献仍将超过30%。同时，4 月以来大宗原材料价格加速下行，公司成本端压力得到缓解，盈利修复加速。

    维持盈利预测，给予“买入”评级。由于盈利预测已包含对公司本年盈利能力修复预期，我们维持公司2022-2024 年盈利预测9.52 亿、11.20 亿及12.88 亿，同比分别+89.4%、17.7%及15.0%，对应PE 分别为20 倍、17 倍和15 倍，公司自主品牌+核心零部件业务高速增长，未来成长空间显著，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；运费价格提升风险