本报告导读：

    　　2022H1公司三大业务协同发展，零部件业务改善较大；业绩实现高速增长，盈利能力环比改善，汇兑收益影响积极，增持。

    　　投资要点：

    投资建议：维 持“增持”评级，上调目标价至 33 元。公司 Q2 业绩实现高速增长，我们略微上调2022-2024 年盈利预测，预计2022-2024年EPS 为1.64/1.95/2.40 元（原值分别为1.62/1.95/2.40 元），同比+87%/+19%/+23%，参考可比公司给予22 年20X PE，上调目标价至33 元，维持“增持”评级。

    业绩实现高速增长。公司2022H1 实现归母净利润为4.5 亿元至5.2亿元，同比+35.69%至+56.80%，实现扣非净利润4.44 至5.14 亿元，同比+42.13%至+64.53%。公司2022Q2 预计实现归母净利润2.39 至3.09 亿元，同比+69.69%至+119.44%，实现扣非净利润2.35 至3.05亿元，同比+79.75%至+133.40%。

    三大业务协同发展，零部件业务改善较大。2022H1营收同比增长10%至15%，其中自主品牌线下同比增长10%以上，碧云泉、吉米线上同比增长近50%；核心零部件业务同比增长超过100%，其中上海帕捷并表后，铝合金精密零部件业务收入同比增长近700%。公司传统ODM/OEM 出口业务二季度同比下降20%-30%，对应利润同比下降30%-40%。

    盈利能力改善，汇兑收益有所贡献。公司22Q2 净利率环比22Q1 有所改善，其中预计美元升值对汇兑收益有所贡献，2021 年末公司账上有价值4.2 亿美元的货币资金，其对公司Q2 盈利影响较为积极。

    风险提示：欧美需求疲弱对公司ODM 业务拖累的风险。